20260419-华联期货-甲醇周报_进口量偏低_甲醇价格坚挺_38页_909kb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概览

本周甲醇市场整体呈现供应偏紧、价格坚挺的态势。库存方面，中国甲醇样本生产企业库存为36.77万吨，环比下降6.2%；港口库存为95.36万吨，环比下降7.01%。进口量偏低，外轮到港量集中但仍有出口支撑，港口库存稳中略降。甲醇生产利润较好，尤其是内蒙古煤制甲醇利润扩大至528元/吨，而华东甲醇制烯烃利润转为负值，为-557元/吨。煤价持稳，天然气与原油走势成为重要风险点。

主要观点

• 供应端：国内甲醇产量及产能利用率环比下降，甲醇进口量偏低，外轮到港量显性，但内贸船补充有限。春检期间，国内开工率小幅下降，加剧了供应紧张。
• 需求端：MTO开工率继续下降，传统下游如甲醛、冰醋酸、氯化物、二甲醚开工率有所上升，但终端接货力度有限，需求整体偏弱。
• 价格与利润：甲醇现货价格维持在3380元/吨，基差为192元/吨。进口利润亏损，现为-380元/吨，而煤制甲醇利润较好。甲醇制烯烃利润转负，传统下游利润表现不一。
• 库存变化：港口库存继续去库，出口船助力去库，但不同区域提货情况存在差异，江苏提货良好，浙江和广东则波动较小。
• 新增产能：2026年甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅5.8%。下游新增产能投放偏高，对应甲醇消耗量达963.8万吨，显示甲醇需求韧性。

关键信息

供应情况

• 国内产量：2026年4月10日-4月16日，甲醇产量为203.88万吨，环比减少3.49万吨。
• 产能利用率：为91.26%，环比下降1.69%。
• 进口量：预计到港量19.02万吨，全部显性；内贸船补充约3-4万吨。
• 新增产能：2026年新增产能约620.7万吨，主要分布在华东、华中、西北、东北地区，涉及煤制、生物制、绿氢、二氧化碳加氢等多种工艺。

需求情况

• MTO开工率：86.93%，环比下降1.93%。
• 传统下游：甲醛开工率下降，冰醋酸、氯化物、二甲醚开工率上升。
• 下游新增产能：预计2026年新增甲醇下游产能达963.8万吨，主要集中在甲烷氯化物、BDO、MTBE、冰醋酸等产品领域。

库存情况

• 企业库存：样本生产企业库存36.77万吨，环比下降6.2%。
• 港口库存：95.36万吨，环比下降7.01%。出口船助力去库，江苏沿江库区提货良好，浙江地区刚需稳健，库存窄幅波动。

价格与利润分析

• 现货价格：江苏太仓甲醇现货价格为3380元/吨。
• 基差：相对5月合约的基差为192元/吨。
• 利润分布：
  • 内蒙古煤制甲醇利润为528元/吨。
  • 华东甲醇制烯烃利润为-557元/吨。
  • 进口利润亏损，为-380元/吨。
  • 天然气与焦炉气制甲醇利润表现不一，部分企业利润有所扩大。

产业链价差与走势

• 合约价差：
  • PP-3MA价差为-620元/吨。
  • 9-1价差、5-9价差、1-5价差均存在，需关注市场走势。
• 国际价格：甲醇国际价格及天然气价格走势对国内市场有影响，需关注国际供需变化。

策略建议

• 操作建议：暂时观望或逢高做空。
• 风险点：
  • 煤价、天然气、原油走势。
  • MTO开工率变化。
  • 进口量变化。

产业链结构图

资料来源：钢联数据、华联期货研究所

总结

本周甲醇市场在供需面的共同作用下，价格维持高位震荡，库存持续去库。进口量偏低，国内供应偏紧，叠加煤价持稳与部分煤制甲醇利润扩大，支撑甲醇价格坚挺。但甲醇制烯烃利润转负，MTO开工率下降，传统下游需求有所减弱，终端接货力度有限。未来需关注煤价、天然气及原油走势，以及MTO开工率和进口量的变化，同时留意新产能释放对市场的影响。