20230111-财通证券-雅创电子-301099.SZ-自研芯片快速放量_充分受益车规模拟国产替代_3页_832kb

自研芯片快速放量，充分受益车规模拟国产替代总结

核心内容

本报告分析了一家专注于汽车电子和自研芯片的企业在2022年的业绩表现及未来发展前景。公司作为汽车模拟芯片领域的领先企业，受益于国内汽车电子市场的快速成长和国产替代趋势，其自研芯片业务在2022年实现了显著增长。同时，公司通过并购扩大业务版图，增强了技术实力，进一步推动了业绩增长。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司2022年实现归母净利润1.56-1.68亿元，同比增长68.82%-81.81%；扣非归母净利润1.51-1.63亿元，同比增长64.94%-78.04%。尽管业绩略低于预期，但分析师认为这主要受到疫情对物流和需求的影响。
• 自研芯片业务快速增长：自研芯片业务收入预计为2.0-2.5亿元，同比增长177.21%-246.51%，毛利率为43%-47%。公司自研芯片产品已成功导入多家国内外一线汽车厂商，包括比亚迪、吉利、长城、长安、现代、一汽、起亚、克莱斯勒、大众、小鹏、蔚来等，市场认可度高。
• 分销业务持续增长：分销业务收入预计为19.5-20.5亿元，同比增长46.02%-53.50%，显示出公司在汽车电子供应链中的重要地位。
• 公司基本面良好：公司经营稳健，尽管受到疫情和汇率波动的影响，但其财务状况依然健康，具备较强的抗风险能力。
• 未来发展前景乐观：分析师预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为1.64/2.60/3.79亿元，对应PE分别为34.91/22.03/15.12倍，维持“增持”评级。
• 行业趋势向好：汽车电动化、智能化、集成化趋势推动了汽车电子硬件需求的增长，公司有望从中受益。

关键信息

业绩预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

偿债能力指标

投资回报率

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧

结论

公司凭借在汽车模拟芯片领域的技术积累和市场拓展，实现了业绩的快速增长。随着国内汽车电子市场的持续扩张及国产替代进程的加速，公司有望在未来几年中进一步提升市场份额和盈利能力。尽管短期内受到疫情和汇率波动的影响，但分析师认为公司具备良好的成长性和盈利能力，维持“增持”评级。