20210705-天风证券-白酒周报_次高端投资机会看全年_关注中报后仍有高增标的_7页_941kb

食品饮料行业总结：白酒周报分析

核心内容

本周白酒行业整体表现弱于食品饮料板块，也弱于上证指数。次高端白酒板块表现较为稳健，部分个股涨幅显著，而高端白酒板块则处于中报前的观望期。市场对短期业绩的关注度上升，但整体情绪较为谨慎。

市场表现

涨跌幅排名

• 涨幅前三：水井坊（+11.85%）、舍得酒业（+11.19%）、古井贡酒（+3.30%）
• 跌幅前三：伊力特（-9.78%）、迎驾贡酒（-5.50%）、洋河股份（-5.47%）

北上资金流向

• 净流入前三：今世缘（+11,624.26万）、洋河股份（+5,345.36万）、酒鬼酒（+4,468.22万）
• 净流出前三：贵州茅台（-110,614.22万）、五粮液（-81,410.85万）、山西汾酒（-42,787.51万）

主要观点

次高端白酒

• 本周次高端白酒板块整体表现稳健，部分个股涨幅超10%。
• 二季度业绩“淡季不淡”，名优酒企核心大单品持续增长，新产品和新包装推出扩大消费人群。
• 次高端市场竞争激烈，胜者需在产品、品牌、渠道等方面保持高水准。
• 在消费升级背景下，名优酒企更易站稳次高端价位带，享受量价齐升的红利。

高端白酒

• 高端白酒板块表现平稳，市场情绪处于中报前的观望期。
• 中报业绩表现将直接影响个股涨跌，市场对短期业绩的关注度高于往年。
• 预计茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒企二季度业绩将持续稳健。

推荐标的

• 次高端：洋河股份、舍得酒业、口子窖、水井坊
• 高端：贵州茅台、五粮液、泸州老窖

关键数据跟踪

批价数据

• 茅台飞天（2021）：本周五原箱批价为3430元，较6月25日略有上升。
• 五粮液普五（八代）：本周五批价为990元，与6月25日一致。
• 国窖1573：本周五批价为930元，与6月25日一致。

行业产量数据

• 2021年5月全国白酒产量：56.9万千升，同比下降2.1%。
• 啤酒产量：357.2万千升，同比下降12.1%。
• 葡萄酒产量：2.4万千升，累计增长14.3%。

京东市场价走势

• 五粮液普5：市场价保持在1552元。
• 国窖1573：市场价保持在1199元。
• 洋河蓝色经典梦之蓝M3：市场价保持在579元。
• 剑南春水晶剑：市场价为469元，较上周略有上升。
• 泸州老窖特曲52度：市场价为438元，较上周明显上升。
• 汾30：市场价保持在199元。

重要公告及资讯

行业资讯

1. 米香型白酒国家标准修订：国家标准修订工作会议在桂林召开，中国食品发酵工业研究院和桂林三花股份有限公司为牵头单位，修订期限为18个月。
2. 全国酿酒产业数据：1-5月，全国酿酒产业规模以上企业完成酿酒总产量2276.93万千升，同比增长11.80%；产品销售收入3786.44亿元，同比增长23.10%；利润总额849.08亿元，同比增长38.72%。

公司动态

1. 泸州老窖：选举熊娉婷为职工董事，李光杰、李伦玉为职工监事；公司对白酒行业趋势的看法包括饮用人数下降和消费群体迭代。
2. 金徽酒：接待机构调研，展示酒文化生态酿酒园，说明发展战略和竞争优势。
3. 水井坊：朱镇豪正式就任总经理，加大高端费用投放，目标成为高端浓香头部品牌之一。
4. 金沙酒业：2021年上半年销售收入达23.5亿元，同比增长225%，接近2020年全年销售收入，完成年度目标的47%。

风险提示

• 终端产品价格紊乱
• 渠道库存积压过重
• 实际动销不及预期
• 品牌运营不力导致无法顺利提价
• 疫情反复影响白酒正常消费

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师信息

• 刘畅：分析师，SAC执业证书编号：S1110520010001，邮箱：liuc@tfzq.com
• 娄倩：分析师，SAC执业证书编号：S1110520100002，邮箱：louqian@tfzq.com

数据来源

• 行业走势图、批价数据、产量数据、京东价格走势等均来自Wind、贝格数据、今日酒价、京东商城、中国酒业协会、天下粮仓等。

附注

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行独立判断并咨询专业人士意见。