食品饮料行业白酒板块6月投资策略：淡季不淡，看好次高端酒全年行情-20210607-国信证券-12页_747kb

白酒板块6月投资策略总结

核心内容

2021年6月白酒板块投资策略认为，尽管处于传统消费淡季，但白酒行业整体保持高景气，基本面稳健向好，板块迎来触底回升。预计全年白酒需求将持续扩容，酒企基本面向上趋势明确，尤其是次高端白酒或将进入新一轮景气周期，带动业绩持续超预期。

主要观点

• 白酒行业持续高景气：2021Q2以来，白酒渠道表现良好，价格稳中有升，库存保持低位，终端动销平稳，支撑酒企基本面。
• 高端白酒稳中有升：飞天茅台、五粮液、国窖1573等高端白酒批价稳步提升，预计下半年批价仍有较大上升空间。
• 次高端白酒加速放量：M6+、古20、青30等次高端白酒动销和价格表现良好，部分品牌或超预期增长。
• 板块表现领先行业：白酒板块涨幅居前，个股表现显著优于其他子板块，成为市场关注焦点。
• 投资建议：建议继续关注一线龙头（如贵州茅台、五粮液、泸州老窖），同时重点推荐正在全国化布局的次高端酒企，如山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊等。

关键信息

行业趋势

• 全年基本面向上：宏观经济复苏和消费升级支撑白酒需求，酒企业绩增长确定性强。
• 次高端进入新景气周期：历史经验表明次高端白酒景气周期滞后于高端，当前具备进入新一轮景气周期的条件。

渠道反馈

• 高端酒企表现稳健：茅台、五粮液、国窖1573等高端酒企渠道回款发货良好，库存控制良好。
• 次高端酒企动销加速：M6+、古20、青30等产品需求修复，价格升级明显，部分品牌表现超预期。
• 端午及中秋旺季可期：临近端午，渠道备货和终端需求逐渐转旺，叠加去年低基数，次高端酒企有望维持高增。

股价与估值

• 板块涨幅领先：上周白酒板块涨幅2.47%，领先其他子板块。
• 估值水平稳中有升：白酒板块估值60.51X，较上周略有上升。
• 个股表现分化：舍得酒业、金种子酒等个股涨幅居前，而部分非白酒个股表现落后。

公司提价情况

• 提价品牌：剑南春、水井坊、洋河、今世缘等品牌在2021年陆续进行提价动作。
• 提价类型：包括出厂价、零售价、开票价等，部分品牌提价幅度较大，提升终端价格。

投资建议

• 推荐公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊等。
• 投资逻辑：已成功全国化的酒企为优质底仓配置品种，正在全国化的酒企为弹性投资品种。

风险提示

• 宏观经济不达预期：经济增速放缓可能影响白酒消费需求。
• 需求增长不达预期：消费升级不及预期可能抑制白酒增长。
• 食品安全问题：食品安全事件可能对行业造成负面影响。

重点公司盈利预测及估值（2021E/2022E）

数据来源

• Wind
• 国信证券经济研究所预测

图表目录

• 图1：2021Q2以来白酒板块股价走势
• 图2：2021Q2以来白酒板块估值走势
• 图3：2021Q2以来次高端酒一批价走势
• 图4：大盘和申万一级行业周度涨跌幅
• 图5：食品饮料行业子板块周度涨跌幅
• 图6：大盘和申万一级行业估值情况
• 图7：食品饮料行业子板块估值情况
• 图8：食品饮料行业个股周度涨跌幅及排名
• 图9：高端酒一批价走势
• 图10：次高端酒一批价走势
• 图11：高端酒零售价走势
• 图12：次高端酒零售价走势

投资策略总结

• 把握一线龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等公司具备高确定性，适合长期配置。
• 关注次高端弹性标的：山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊等公司具备较高的增长弹性，适合在景气周期中配置。
• 风险控制：需关注宏观经济放缓、需求不及预期及食品安全等风险。