20201222-东吴证券-新消费与机场快递月度跟踪_双十一火热_化妆品高景气_快递量件新高_14页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

2020年11月，中国消费市场在双十一促销活动的推动下呈现火热态势，社会消费品零售总额继续上升，达到39,514亿元，同比增长5.0%，环比增幅扩大0.7个百分点。尽管餐饮受疫情影响同比增速转负，但环比仍保持增长。化妆品和饮料类可选消费表现突出，零售额分别同比增长32.3%和21.6%。此外，澳门博彩业在国庆双节带动下复苏加速，尽管11月同比仍大幅下降，但增速环比有所提升。与此同时，快递业务量在双十一推动下创历史新高，但单票价格持续承压。

主要观点

• 社零消费：双十一促销带动消费回暖，社会消费品零售总额持续增长，其中化妆品和饮料类表现尤为亮眼，显示出可选消费的强劲需求。
• 餐饮消费：受疫情反复影响，餐饮收入同比转负，但环比仍保持增长，未来随着疫情缓解，餐饮连锁化和集中度提升趋势有望持续。
• 澳门博彩：国庆双节带动博彩业复苏，11月毛收入同比降幅收窄，但国际客流恢复仍需时间。
• 机场运营：受疫情影响，民航客运总量回落，但国际航线货邮运输量同比增长，显示出口复苏强劲。海南目的地因免税政策表现突出，美兰机场旅客吞吐量环比增长。
• 快递行业：双十一推动快递业务量新高，但行业竞争激烈，单票价格持续下滑。头部企业如顺丰、韵达、圆通、申通均实现业务量增长，但单票收入承压。

关键信息

社会消费品零售总额

• 11月社零总额为39,514亿元，同比增长5.0%，环比增幅扩大0.7pct。
• 城镇社零总额为34,072亿元，同比增长4.9%，增幅环比扩大0.7pct。
• 乡村社零总额为5,442亿元，同比增长5.6%，增幅环比扩大0.5pct。
• 餐饮收入为4,980亿元，同比下降0.6%，环比增长13.9%。
• 化妆品类零售额达511亿元，同比增长32.3%，环比提升14.0pct。
• 饮料类零售额达218亿元，同比增长21.6%，环比提升4.7pct。
• 粮油食品类和烟酒类零售额分别同比增长7.7%和11.4%。

澳门博彩业

• 10月澳门博彩毛收入达7,343百万澳门元，环比增长223.3%。
• 11月毛收入为6,748百万澳门元，同比下降70.6%，但增速环比提升1.7pct。

机场数据

• 11月民航客运总量为4,441万人次，同比下降16.3%，环比下降11.7%。
• 海口美兰机场旅客吞吐量为192.75万人次，同比下降5.61%，但环比增长7.78%。
• 国际航线货邮运输量同比增长1.9%，为今年首次月度正增长。

快递数据

• 11月快递业务量达97.26亿件，同比增长36.5%，环比增长18.1%。
• 快递业务收入为959.4亿元，同比增长20.4%，环比增长18.3%。
• 快递业务均价为9.86元/件，同比下降11.8%，但环比略有回升。

投资建议

• 消费升级和服务消费：建议关注餐饮、美妆、文旅、酒店等板块，因顺周期和需求侧改革推动消费复苏。
• 重点推荐标的：
  • 餐饮：海底捞、九毛九
  • 美妆：珀莱雅、爱美客、华熙生物、丸美股份、贝泰妮、创尔生物
  • 饮料：农夫山泉、味知香
  • 旅游与酒店：宋城演艺、中青旅、天目湖、锦江酒店、首旅酒店、华住集团
  • 机场与免税：中国中免、复星旅游文化
  • 出口受益：思摩尔国际
• 关注点：快递单票价下降趋势，需关注价格拐点；国际客流复苏仍需时间，海南免税政策仍是亮点。

风险提示

• 疫情二次爆发风险：各地区仍有病例，文旅场所逐步开放可能带来疫情反弹风险。
• 宏观经济波动风险：疫情对经济造成冲击，居民消费能力和意愿可能受到影响。
• 政策风险：消费板块受政策影响较大，特别是免税和文旅行业，政策变化可能对行业发展产生影响。