20210602-中国银河-环保行业五月行业动态报告_多措并举齐抓碳中和_15页_1mb

环保行业动态报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年环保行业的发展动态，分析了碳中和政策对行业的影响、垃圾分类和处理设施建设的进展、碳市场建设的推进，以及公用事业板块的业绩表现和投资建议。

主要观点

• 碳中和“三端发力”体系：碳中和将通过能源供应端、能源消费端和人为固碳端三方面推进，其中能源供应端优先采用非碳能源，能源消费端实现非碳能源替代，人为固碳端则通过生态建设、土壤固碳和碳捕集封存等手段。
• “十四五”成为垃圾分类和处理设施的关键时期：国家发改委和住建部发布相关规划，提出到2025年，城市生活垃圾资源化利用率达到60%，垃圾分类收运能力达到70万吨/日，焚烧处理能力占比65%。
• 全国碳市场建设冲刺：生态环境部发布碳排放权登记、交易和结算三大规则，为全国碳市场制度建设提供依据，强调市场导向和风险管理机制。
• 公用事业板块业绩回暖：2021年一季度，环保及公用事业板块净利润同比增长55.8%，其中燃气和环保工程及服务板块增长最快，电力和水务板块也保持稳定增长。
• 环保行业估值修复：环保板块在资本市场表现优于沪深300，估值仍具上行空间，尤其在政策支持和行业转型背景下，具备投资价值。
• 投资建议：建议关注盈峰环境、瀚蓝环境、圣元环保、维尔利、高能环境、中再资环、浙富控股、中创环保、绿茵生态等公司。

关键信息

碳中和政策推进

• 三端发力：能源供应端、能源消费端、人为固碳端。
• 政策支持：国家出台多项政策，推动固废处理行业高质量发展，包括垃圾分类、危废处理、碳交易等。
• 碳市场规则：生态环境部发布三大规则，明确碳排放权登记、交易和结算流程，建立市场调节机制，防止价格异常波动。

垃圾分类与处理设施

• 总体目标：
  • 2025年资源化利用率60%
  • 2025年垃圾分类收运能力70万吨/日
  • 2025年焚烧处理能力80万吨/日，占比65%
• 主要任务：
  • 完善垃圾分类体系
  • 推进焚烧设施建设
  • 规范填埋处理
  • 加强资源回收利用
  • 开展关键技术研发

公用事业板块表现

• 2020年业绩：环保及公用事业板块总收入16,443.81亿元，同比增长6.0%；净利润1,812.34亿元，同比增长23.1%。
• 2021Q1业绩：总收入4,421.11亿元，同比增长35.0%；净利润468.21亿元，同比增长55.8%。
• 子行业表现：
  • 燃气板块营收和净利润增速最高，均超过100%
  • 环保工程及服务板块净利润增速接近100%
  • 电力和水务板块增速超过40%

环保行业在资本市场中的表现

• 估值修复：板块市盈率处于近10年17%分位，具备上行空间。
• 行业走势：SW环保工程与服务指数上涨3.91%，强于沪深300。
• 核心组合表现：部分核心公司如高能环境、绿茵生态、盈峰环境表现突出，但也存在部分下跌情况。

风险提示

• 固废危废相关政策力度不及预期
• 行业竞争加剧
• 公司经营发生合规问题
• 垃圾分类市场化需求不及预期

投资建议

• 建议关注具备核心技术、良好业绩和政策支持的环保企业，特别是垃圾焚烧、资源回收、危废处理等细分领域。
• 推荐公司包括盈峰环境、瀚蓝环境、圣元环保、维尔利、高能环境、中再资环、浙富控股、中创环保、绿茵生态等。

附录

• 环保行业公司细分领域：
  • 大气：清新环境、同兴环保、中创环保等
  • 固废：盈峰环境、维尔利、圣元环保等
  • 回收再生：格林美、中再资环等
  • 监测：雪迪龙、先河环保等
  • 节能：科融环境、隆华科技等
  • 水务：中原环保、兴蓉环境等

分析师信息

• 分析师：严明
• 联系方式：010-80927667；yanming@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130520070002

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

联系方式

• 中国银河证券研究院：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海地区：何婷婷，021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn
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