20201229-中国银河-环保行业_十二月行业动态报告-关注碳中和_推动行业高质量发展_17页_1mb

环保行业动态报告总结

核心内容

2020年12月的环保行业动态报告指出，碳中和已成为我国当前发展的核心主题。中国承诺力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，相较于欧美国家更短的过渡期，中国减排速度和力度将远超发达国家。报告强调，实现碳中和目标的关键在于能源、工业和交通三个领域的碳排放控制，其中电力和热力领域占比最高，达到51%，其次是工业领域（28%）和交通运输领域（9.7%），三者合计占比超90%。

此外，报告提到我国将开展大规模国土绿化行动，以提升生态系统碳汇能力。森林碳汇和土壤碳汇在减缓全球气候变暖中具有重要作用，2018年我国森林面积和森林蓄积量相比2005年分别增加4,509万公顷和51.0亿立方米，预计2030年森林蓄积量将增加至60亿立方米。

主要观点

• 碳达峰与碳中和目标：碳中和目标成为环保行业发展的新方向，将推动能源结构转型、完善排放权交易市场、开展国土绿化行动等。
• 环保行业市场表现：尽管环保行业整体表现弱于沪深300，但其估值仍具吸引力，未来有望在政策支持下提升。
• 环卫行业发展趋势：环卫行业正从城市向县城、乡镇甚至农村下沉，环卫一体化成为发展趋势。目前我国环卫市场化率约30%，预计未来将持续提升。
• 行业挑战与建议：当前环保行业面临市场竞争混乱、技术缺乏超前性、资金压力大等问题。建议构建规范开放的市场、培育核心竞争力企业、健全收费机制并完善金融扶持政策。

关键信息

行业政策与目标

• 2020年9月，习主席在联合国提出碳中和目标。
• 12月气候雄心峰会上细化了2030年碳达峰目标。
• 长江保护法通过，自2021年3月1日起施行，标志着长江流域治理进入新阶段。

环保行业数据

• 2018年我国二氧化碳排放量达95亿吨，其中电力和热力领域占比最大。
• 2020年1-10月新增污染防治与绿色低碳项目66个，投资额576亿元，占新入库项目52.8%。
• 2020年1-10月全国固定资产投资累计增速为1.8%，生态保护和环境治理业投资增速为6.1%。
• 2020年11月30日，环保相关专项债规模达2,532.6亿元，占新增专项债比重为7.1%。

环卫行业数据

• 2020年前三季度环卫市场成交年化总额预计突破600亿元。
• 全国环卫市场化率约为30%，超过80%的区县已完成或正在进行改革。
• 垃圾分类政策推动资源回收再利用，预计未来生活垃圾资源化处置占比将显著提升。

投资建议

• 推荐关注新能源环保装备、生活垃圾处理和土壤修复领域。
• 核心组合包括盈峰环境（000967.SZ）、龙马环卫（603686.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）。
• 核心组合在2020年初至今表现优于行业指数和沪深300，其中瀚蓝环境累计涨幅达36.89%，盈峰环境累计涨幅为-0.31%，但相对收益率为2.84%。

风险提示

• 治理需求不及预期。
• 政策力度不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 公司经营发生合规问题。

附录

• 主要环保行业公司：包括大气治理、固废处理、环境监测、节能、水务等领域的公司。
• 分析师信息：严明，中国银河证券研究院环保行业分析师，材料科学与工程硕士，毕业于北京化工大学。
• 评级标准：行业评级分为推荐、谨慎推荐、中性和回避；公司评级分为推荐、谨慎推荐、中性和回避。

图表目录

• 图1：1990-2018年中国各行业二氧化碳排放量
• 图2：2010-2019全国城乡社区环境卫生支出
• 图3：2020年1-10月全国新增污染防治与绿色低碳项目数量及规模
• 图4：2015-2020年10月全国固定资产投资完成额累计增速同比变化
• 图5：2018-2020年11月全国新发行环保相关专项债情况
• 图6：2016-2020第三季度全国新签环卫服务合同金额和年化金额
• 图7：2020年前三季度不同规模环卫项目数量占比
• 图8：2020年前三季度环卫项目年服务金额占比
• 图9：2020年前三季度不同类型市场主体环卫市场份额占比（按年服务金额）
• 图10：2019年部分环卫公司新签合同总额
• 图11：2012-2020环保上市公司流通市值占比
• 图12：2012-2020环保上市公司个数与市值占比
• 图13：环保工程及服务板块估值及溢价水平
• 图14：环保工程及服务相对沪深300表现（年初至今）
• 图15：SW一级行业12月涨跌幅排名
• 图16：SW环保相关指数12月涨跌幅
• 图17：年初至今核心组合表现

表格目录

• 表1：2020年与2019年中央经济工作会议环保方面主要内容比较
• 表2：部分宣布碳中和目标实现时间的国家和地区
• 表3：城市环卫服务市场规模估算
• 表4：月度核心组合表现及推荐理由
• 表5：本报告所涉及的环保行业公司