20181102-华宝证券-期权日报_坚定支持民企健康发展_隐含波动率震荡下跌_6页_1mb

期权日报（2018年11月2日）总结

核心内容概述

本报告为华宝证券于2018年11月2日发布的期权日报，主要围绕50ETF期权合约的成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、借贷利率以及上证50指数期货基差等方面进行分析，并指出当日存在无风险套利机会。

主要观点

• 成交量与PCR指标：
  当日50ETF期权合约总成交量为2,056,472张，其中认购期权成交量为1,164,763张，认沽期权为891,709张，PUT-CALL比率（PCR）为76.56%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期偏中性。

• 期权杠杆分析：

  • 理论杠杆计算公式为：理论杠杆 = Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)。
  • 实际杠杆计算公式为：实际杠杆 = (期权合约涨跌幅) / (标的物涨跌幅)。
  • 认购合约理论杠杆为正，认沽为负；虚值合约和近月合约杠杆较高。

• 日内ATM隐含波动率：
  认购与认沽期权的ATM隐含波动率均呈现震荡下跌趋势，认购期权波动率在26%~27%之间，认沽期权在26%~29%之间，显示市场情绪趋于平稳。

• Borrow Rate（借贷利率）：
  50ETF期权合约隐含借贷利率在0%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量较为宽松，流动性充足。

• 上证50指数期货基差：
  主力合约当前升水约0.16%，期现基差宽幅震荡，反映市场对现货与期货价格的短期分歧。

• 无风险套利机会：
  当日出现年化收益达6.79%的正向箱体套利机会，盘口瞬间可容纳1个套利单元，表明存在短期套利空间。

关键信息汇总

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 报告中的建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不构成投资决策依据。
• 报告内容不得被非法转载、不当宣传或片面解读。
• 报告版权归属华宝证券，未经许可不得复制、发布或修改。

附图说明

• 图1：期权成交量及PCR指标，显示成交量和PCR值的变化趋势。
• 图2：理论杠杆与实际杠杆对比，揭示不同合约的杠杆特性。
• 图3：动态ATM波动率（认购期权），展示认购期权波动率的日内走势。
• 图4：动态ATM波动率（认沽期权），展示认沽期权波动率的日内走势。
• 图5：Borrow Rate日内走势图，反映市场借贷利率的波动情况。
• 图6：上证50指数期货期现基差日内走势，展示基差变化。

数据来源

• 数据来源：Wind、华宝证券研究创新部
• 报告发布日期：2018年11月2日