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期权日报总结：隐含波动率窄幅震荡

核心内容概述

2017年12月18日的期权日报主要分析了50ETF期权及上证50指数期货市场的运行情况，重点包括成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率、借贷利率（Borrow Rate）和期现基差等指标，同时指出当日存在无风险套利机会。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 50ETF期权上周成交总额：22.7亿元。
• 12月18日成交量：1137216张合约，其中认购期权成交592697张，认沽期权成交544519张。
• PCR指标：91.9%，接近80%的历史均值。
• 市场预期：上证50指数短期预期中性。

2. 期权杠杆分析

• 杠杆分为理论杠杆和实际杠杆，理论杠杆基于Delta和标的物价格计算，实际杠杆则根据期权合约与标的物价格变动比例得出。
• 认购期权的理论杠杆为正，认沽期权的理论杠杆为负。
• 虚值合约和近月合约的杠杆相对较大。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权的ATM波动率在15.5% - 18.5%之间窄幅震荡。
• 认沽期权的ATM波动率在13.5% - 15%之间。
• 整体波动率水平保持平稳，未出现明显上涨或下跌趋势。

4. 日内Borrow Rate（借贷利率）

• 隐含借贷利率在0%左右窄幅震荡。
• 市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松，表明市场流动性较好。

5. 上证50指数期货基差

• 期货合约的日内基差窄幅震荡。
• 主力合约当前升水0.32%。
• 不同期限合约的基差如下（单位：%）：
  • 当月：0.316059
  • 次月：0.323129
  • 一季：0.987661
  • 二季：1.461317

6. 无风险套利机会

• 平价套利：12月18日出现年化收益达10.87%的正向套利机会，盘口可容纳10个套利单元。
• 箱体套利：
  • 当月：年化收益7.09%，容量5个单元。
  • 当月反向：年化收益1.14%，容量2个单元。
  • 下月、一季、二季均无反向套利机会。

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 建议仅供参考，不构成投资决策依据，投资者应自行判断并承担风险。

附注

• 本报告由华宝证券研究创新部发布，分析师包括奕丽萍和程靖斐。
• 报告内容可通过www.baogaoba.xyz独家收集并每日更新。