20251115-浙商证券-巨星科技-002444.SZ-巨星科技2025年三季报点评_盈利优化_新程可期_4页_643kb

报告总结

1. 公司点评
   巨星科技（002444）2025年三季报显示，收入111.56亿元（YoY+0.65%），归母净利润21.55亿元（YoY+11.35%），扣非归母净利润20.35亿元（YoY+5.31%）。其中Q3单季收入略低于预期，主要受美国高利率压制地产交易及终端需求疲软影响，但公司通过电动工具和OBM产品实现盈利优化，毛利率达35%（YoY+2.09pct），净资产收益率（ROE）提升至13.94%。

2. 行业与公司展望
   美联储降息及量化宽松退出预期利好美国地产链及工具需求；公司通过全球化布局、关税下调及客户订单增长，预计2025-2027年收入年复合增速19%（150.58亿→217.92亿），净利润年复合增速22%（26.84亿→40.18亿），当前PE从16倍降至9倍，维持“买入”评级。

3. 财务与风险
   财务预测显示毛利率逐步提升至34.91%，净利率升至18.44%；负债率较低（27%），期间费用率持续优化。主要风险包括海外消费不及预期、贸易摩擦及汇率波动。