AI行业2019年投资策略：新算力下的2019AI全行业智能深化-20181120-申万宏源-38页-3mb

报告摘要

2019年AI行业进入深化发展阶段，基础设施、通用平台与应用层协同发展。AI算力爆发、算法日趋成熟，安防、医疗与金融成为率先应用的领域。

传统服务器瓶颈：摩尔定律失效，CPU性能提升放缓，传统服务器难以满足AI并行计算需求。
AI芯片成长期：
- NVIDIA：推出多系列AI GPU，如P4、P40、P100，支持深度学习与推理。
- AMD：7nm GPU实现性能提升25%以上，功耗降低50%，推动AIaaS普及。
- 华为：发布昇腾910与昇腾310，前者用于训练，后者用于终端推理。
- 寒武纪：提供深度学习指令集，与华为错位竞争。
FPGA云端加速布局：微软Project Brainwave实现1.8ms图像处理，阿里FPGA云服务器平台FaaS支持多种AI场景。
ASIC主导：华为与寒武纪成为AI芯片领域的重要参与者。

语音识别：AI音箱全球出货量激增，中国成为下一个爆发市场。
机器视觉：
- 安防：海康威视推出AI Cloud平台，实现云边结合，提升视频分析能力。
- 医疗：医疗影像诊断取得突破，如肝脏及肝肿瘤自动分割重建系统。
自然语言处理：
- 法律：司法AI分析技术日趋成熟，NLP用于法律文档处理与诉讼分析。
金融AI：
- 智能风控：提升反诈骗能力，分析用户行为与关系图。
- 身份认证：广泛应用人脸识别、虹膜识别等技术。

算力芯片：中科曙光（唯一兼具X86/GPU生态与技术的公司）。
AI服务器：浪潮信息（市占率最高，利润高增）。
AI云：赢时胜（唯一Docker产生大量新收入），关注广联达、石基信息、恒生电子。
AI场景：
- 语音识别：推荐科大讯飞。
- 法院AI：推荐华宇软件（最高市占率）。
- 安防AI：推荐海康威视（最高收入与市占率）。
- 医疗AI：推荐和仁科技，关注卫宁健康。
- 金融AI：关注广电运通、同花顺、东方财富。

以下为部分重点公司估值表（2018年11月20日）：

证券代码	证券简称	收盘价(元)	总市值(亿元)	2017A PB	2018E EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018E PE	2019E PE	2020E PE
603019.SH	中科曙光	43.46	279	8.88	0.48	0.77	1.43	56	30	19
000977.SZ	浪潮信息	19.30	249	3.42	0.33	0.49	0.73	39	26	12
300377.SZ	赢时胜	13.12	97	3.61	0.28	0.38	0.57	35	23	18
300271.SZ	华宇软件	14.80	112	3.02	0.50	0.65	0.85	23	17	14
002415.SZ	海康威视	26.72	2,466	8.12	1.02	1.24	1.53	22	17	14
002410.SZ	广联达	25.35	284	9.20	0.42	0.44	0.49	58	52	42
002153.SZ	石基信息	31.46	336	6.39	0.39	0.46	0.55	68	57	46
600570.SH	恒生电子	55.91	345	11.24	0.76	0.96	1.23	58	45	34
300033.SZ	卫宁健康	13.71	222	8.54	0.14	0.20	0.27	69	51	38
300059.SZ	东方财富	13.38	692	4.71	0.12	0.21	0.65	64	21	14
002230.SZ	科大讯飞	24.75	518	6.71	0.21	0.30	0.44	83	56	38

本报告由申万宏源研究发布，分析师刘洋、刘畅，研究支持黄忠煌、何一铖。
投资评级说明：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
- 增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好（overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现。
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