20260316-山西证券-计算机行业年度策略_国产算力全面突破_AI应用即将爆发_27页_3mb

计算机行业年度策略总结

核心内容

2026年计算机行业仍坚定看好AI产业链投资机会，认为AI应用将迎来爆发，同时关注信创、自动驾驶、量子计算等板块。计算机板块在2025年表现亮眼，全年涨幅达23%，尽管低于创业板指数的55%，但高于沪深300指数的21%。行业收入持续加速增长，净利润显著改善，净利率提升至2.5%，基金持仓处于近十年最低水平，未来有望随着高景气赛道催化逐步回升。

主要观点

AI算力

• 需求端：互联网大厂资本开支持续增长，预计2026年算力需求仍将保持高景气，尤其在训练和推理场景。
• 供给端：国产AI芯片厂商如华为昇腾、寒武纪、海光信息等在性能、生态、产能方面全面突破，部分产品性能已可对标英伟达H100。
• 生态构建：国产芯片厂商主要通过兼容CUDA和自研两种方式构建生态，逐步突破CUDA生态壁垒。
• 供应链优化：中芯国际产能显著提升，华为自建晶圆厂，沐曦等厂商采用Chiplet技术提升性能。

AI应用

• C端：智能助手类应用趋于成熟，由阿里、腾讯、字节等大厂主导，月活用户快速增长，但尚未形成有效收费模式。
• B端：AI应用将从高频场景向复杂垂类场景拓展，预计2026年迎来爆发，尤其在工业制造、医疗等领域。
• 政策支持：工信部等八部门联合发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，推动大模型在工业领域的全面渗透。

关键信息

投资建议

• 算力端：推荐海光信息，关注寒武纪、摩尔线程、沐曦、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、华勤技术等。
• 应用端：推荐金山办公，关注卓易信息、泛微网络、福昕软件、万兴科技、彩讯股份、迈富时等；长期看好中控技术，关注鼎捷数智、汉得信息、索辰科技、赛意信息、金蝶国际、联影医疗、通达海、金桥信息等。

市场表现

• 2025年计算机板块收入增长9%，净利润增长33%，净利率提升0.6个百分点。
• 基金持仓处于近十年最低位，配置比例仅为4.51%，低于行业市值占比4.83%。

产品与技术进展

• 华为昇腾910C芯片FP16算力达800TFLOPS，接近H100的80%。
• 华为推出CloudMatrix384超节点，单机柜配置32颗昇腾910C，支持128颗GPU部署。
• 百度昆仑芯P800单卡性能提升95%，推理性能提升8倍。
• 阿里推出Qwen3.5系列大模型，推理速度提升接近翻倍。
• 模型成本下降，推动企业级AI应用商业化落地。

风险提示

• AI应用商业化落地进展不及预期。
• 互联网大厂对国产AI芯片采购不及预期。
• 国产AI芯片技术研发不及预期。
• 行业竞争格局加剧。

图表与数据

• 图1：2025年申万计算机指数、创业板指、上证指数、沪深300指数走势对比。
• 图2：计算机板块营收变化情况。
• 图3：计算机板块归母净利润变化情况。
• 图4：2016Q1-2025Q4计算机行业基金持仓比重。
• 图5：2025年中国高端AI芯片市场供应份额。
• 图6：2022Q1-2025Q3百度、阿里、腾讯资本开支变化。
• 图7：2025年AIAPP月活用户数据。
• 图8：2026年AI芯片市场供应份额预测。
• 图9：工业AI应用场景成熟度。
• 图10：底座模型+专业服务商生态建立。
• 图11：供应商在细分领域布局侧重。

行业展望

2026年，AI产业链投资机会将更加明显，AI应用将迎来爆发，国产算力芯片在性能、生态、产能上全面突破，信创、自动驾驶、量子计算等细分领域亦值得关注。