电子行业深度报告_创业板算力ETF广发（158049）_AI算力景气深化_PCB与算力租赁共振_18页_1mb

电子行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于AI 算力基础设施产业链的发展趋势与投资机会，重点分析了 AI 算力需求由训练向推理及应用侧扩散带来的硬件产业链景气，以及高端 PCB 在 AI 算力和高密度互连需求推动下的结构性成长。同时，报告还介绍了创业板算力 ETF 广发（158049）这一投资工具，旨在帮助投资者把握 AI 算力产业的长期增长机会。

主要观点

1. AI 算力需求持续扩散，推动基础设施产业链景气

• AI 算力需求从以大模型训练为主逐步向推理、Agent 和企业 AI 延伸，促使 AI 基础设施从阶段性建设转向长期扩容与常态化运营。
• AI 硬件是承接算力需求增长的基础设施层，其景气不仅来自“量”的扩张，也来自平台升级带来的规格提升和单位价值量增长。
• AI 算力需求增长将带动 GPU、服务器、光模块、PCB、存储、电源、散热及数据中心等环节同步升级。

2. 高端 PCB 成为结构性成长核心

• 全球 PCB 行业预计 2026 年产值同比增长 12.5% 至 957.8 亿美元，2025-2030 年复合增速约 7.7%。
• 18 层及以上高多层板、封装基板和 HDI 板预计复合增速分别为 21.7%、10.9% 和 9.2%，显著高于行业整体。
• AI 服务器向机架级系统演进，对 PCB 的层数、材料、供电和散热等提出更高要求，推动 PCB 向更高复杂度、更高价值量方向发展。

3. 算力租赁与自建并存，运营效率成为竞争关键

• 企业采用“自建+租赁”混合架构，以自有资源承载核心负载，通过外部算力服务应对弹性需求。
• 推理需求持续释放，促使算力服务进入规模化发展阶段，100P 算力成为企业部署模式的重要分水岭。
• 运营效率、统一调度、资源池化、模型适配等能力成为提升算力利用率和有效产出的关键。

4. 创业板算力 ETF 广发聚焦算力基础设施核心资产

• 广发创业板算力基础设施 ETF 紧密跟踪创业板算力基础设施指数（970083.CNI），覆盖光模块、PCB、芯片及存储、AI 服务器、智算中心及算力租赁等核心环节。
• 指数权重中，上游网络通信硬件、芯片存储和智算中心合计占 86%，能够直接表征 AI 算力需求增长与资本开支扩张带来的景气变化。
• ETF 工具提供一站式配置，降低技术路线和个股选择风险，提升投资效率。

关键信息

• AI 算力需求趋势：从训练向推理及应用侧扩散，推动算力基础设施长期扩容。
• PCB 增长动力：高端 PCB（如高多层板、HDI 板）需求增速显著高于行业整体。
• 算力服务模式：企业采用“自建+租赁”混合部署，推理需求推动算力租赁市场发展。
• 政策支持：国内算力互联互通政策逐步完善，推动公共算力资源标准化、高效化。
• ETF 优势：广发创业板算力基础设施 ETF 覆盖算力产业链核心环节，提供高效、透明的投资工具。

风险提示

1. AI 算力需求不及预期：若大模型训练、推理及 AI 应用落地进度低于预期，将影响算力基础设施需求增速。
2. 资本开支不及预期：若云厂商、互联网公司及运营商 AI 相关资本开支规模或建设节奏低于预期，将对产业链订单和盈利增长造成不利影响。
3. 行业竞争加剧：部分环节竞争激烈，若扩产速度加快、产品价格下降或技术迭代加速，将对相关企业市场份额和盈利能力形成压力。
4. 指数成分股价格波动风险：成分股集中于 AI 算力及相关科技行业，易受市场风险偏好和个股经营情况影响，价格波动较大。

结构性成长机遇

• 高端 PCB 有效产能稀缺，具备高速材料理解、高多层及 HDI 量产、稳定客户认证和规模交付能力的厂商将受益。
• AI 服务器与智算中心推动 PCB 层数、材料、供电、散热等多方面升级，提升单机柜 PCB 数量、面积及高端材料用量。
• 互连带宽、功率密度和板级复杂度提升，进一步推动高速低损耗材料、高密度互连和精密制造技术发展。

投资建议

• 广发创业板算力基础设施 ETF 为投资者提供一站式布局 AI 算力基础设施的机会，具备较高的投资效率与风险分散能力。
• 未来 AI 算力需求持续释放，算力租赁与自建模式并存，运营效率成为竞争核心。
• 高端 PCB 与 AI 服务器、智算中心等环节协同升级，结构性成长空间显著。

产品信息

• 基金名称：广发创业板算力基础设施交易型开放式指数证券投资基金
• 基金简称：广发创业板算力基础设施 ETF
• 基金代码：158049
• 运作方式：契约型开放式
• 投资类型：股票型基金，被动指数型基金
• 管理费率：0.5%
• 托管费率：0.1%
• 成立公告日期：2026 年 9 月 1 日
• 发行日期：2026 年 9 月 4 日至 9 月 10 日
• 基金经理：吕鑫
• 标的指数：创业板算力基础设施指数（970083.CNI）

总结：AI 算力需求持续扩散，推动硬件基础设施及高端 PCB 产业结构性成长，算力租赁与自建模式并存，运营效率成为竞争关键。广发创业板算力基础设施 ETF 提供一站式配置工具，覆盖算力产业链核心环节，具备较高的投资效率与风险分散能力，是把握 AI 产业长期成长的重要选择。