> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 亿纬锂能 (300014.SZ) 总结 ## 核心内容 亿纬锂能（300014.SZ）在2026年第一季度实现了业绩高增长，预计归母净利润为13.8-14.9亿元，同比增长25%-35%，扣非净利润为10.6-11.4亿元，同比增长30%-40%。2025年公司收入达到615亿元，同比增长26%，归母净利润为41.3亿元，同比增长1%；剔除股权激励费用影响后，归母净利润为50.0亿元，同比增长25%。公司通过扩大产能和优化产品结构，持续巩固其在动力电池和储能电池领域的市场地位。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - 2026Q1归母净利润预计为13.8-14.9亿元，同比增长25%-35%； - 2025年收入增长26%，归母净利润同比增长1%（剔除股权激励费用后增长25%）； - 公司盈利能力持续改善，2026-2028年预计归母净利润分别为66、99、132亿元。 ### 2. 业务发展 - **动力电池**：2025年出货量达50.15GWh，同比增长65.56%； - 开源电池3.0实现量产，合作项目超50个； - 率先实现大圆柱电池工厂量产，成为某国际头部车企下一代电动车型的首发电池供应商； - **储能电池**：2025年出货量71.05GWh，同比增长40.84%； - 出货量稳居全球前二，实现满产满销； - 全球首家量产600Ah+大方形磷酸铁锂储能电池的企业。 ### 3. 扩产计划 - 拟对子公司亿纬匈牙利提供不超过4200万欧元的担保； - 与启东市政府签订协议，投资建设50GWh储能(动力)电池生产基地，总投资约50亿元； - 与上杭县政府签订协议，投资建设60GWh储能电池生产基地，总投资约60亿元； - 国内外扩产齐头并进，进一步提升全球竞争力。 ### 4. 前沿技术布局 - **固态电池**：已规划建设100MWh量产基地，龙泉系列固态电池产品已下线； - **钠电池**：钠电池储能系统已投入运行，探索不同气候条件下的兆瓦级电力台区储能示范； - 探索钠离子电池在启停电源、两轮车市场等低压场景的应用； - 亿纬钠能总部动工建设，项目规划2GW。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|-----|------|------|------| | 营业收入 | 48,784 | 48,615 | 61,470 | 100,207 | 145,308 | 183,698 | | 归母净利润 | 4,050 | 4,076 | 4,134 | 6,598 | 9,854 | 13,244 | | 每股收益 | 1.980 | 1.992 | 1.993 | 3.146 | 4.699 | 6.315 | | 每股净资产 | 16.978 | 18.370 | 20.404 | 22.794 | 26.916 | 32.454 | | ROE | 11.66% | 10.84% | 9.77% | 13.80% | 17.46% | 19.46% | ### 估值与评级 - 公司维持“买入”评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上； - 盈利预测显示公司未来三年业绩持续增长，全球竞争力进一步提升。 ### 风险提示 - 新能源汽车、储能需求不及预期； - 产能释放不及预期。 ## 投资建议分析 ### 市场相关报告评级比率分析 | 投资建议 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 6 | 17 | 26 | 39 | 94 | | 增持 | 1 | 1 | 1 | 1 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 1.14 | 1.06 | 1.04 | 1.03 | 1.00 | ### 投资评级说明 - 1.00 = 买入； - 1.01 ~ 2.0 = 增持； - 2.01 ~ 3.0 = 中性； - 3.01 ~ 4.0 = 减持。 ## 附录：三张报表预测摘要 ### 损益表 - 2026E归母净利润预计为6,598百万元，同比增长59.58%； - 毛利增长显著，2026E毛利预计为16,848百万元，同比增长16.8%； - 研发费用持续增加，2026E预计为4,610百万元，同比增长4.6%。 ### 现金流量表 - 2026E经营活动现金净流量预计为16,701百万元，同比增长显著； - 投资活动现金净流量预计为-3,657百万元，公司持续进行产能扩张。 ### 资产负债表 - 2026E流动资产预计为68,225百万元，同比增长显著； - 负债股东权益合计预计为141,285百万元，资产负债率保持在合理区间。 ## 总结 亿纬锂能凭借强劲的业绩增长、持续的产能扩张及前沿技术布局，正在快速提升其在全球动力电池和储能电池市场的地位。公司预计在未来三年内保持较高的盈利增长，且市场对其投资建议普遍偏向“买入”，显示市场对其未来发展的积极预期。尽管存在一定的风险，但整体来看，公司具备良好的成长性和盈利能力，是值得投资者关注的标的。