20260407-国金证券-亿纬锂能-300014.SZ-26Q1业绩高增_扩产夯实行业地位_4页_1mb

亿纬锂能 (300014.SZ) 总结

核心内容

亿纬锂能（300014.SZ）在2026年第一季度实现了业绩高增长，预计归母净利润为13.8-14.9亿元，同比增长25%-35%，扣非净利润为10.6-11.4亿元，同比增长30%-40%。2025年公司收入达到615亿元，同比增长26%，归母净利润为41.3亿元，同比增长1%；剔除股权激励费用影响后，归母净利润为50.0亿元，同比增长25%。公司通过扩大产能和优化产品结构，持续巩固其在动力电池和储能电池领域的市场地位。

主要观点

1. 业绩表现

• 2026Q1归母净利润预计为13.8-14.9亿元，同比增长25%-35%；
• 2025年收入增长26%，归母净利润同比增长1%（剔除股权激励费用后增长25%）；
• 公司盈利能力持续改善，2026-2028年预计归母净利润分别为66、99、132亿元。

2. 业务发展

• 动力电池：2025年出货量达50.15GWh，同比增长65.56%；
  • 开源电池3.0实现量产，合作项目超50个；
  • 率先实现大圆柱电池工厂量产，成为某国际头部车企下一代电动车型的首发电池供应商；
• 储能电池：2025年出货量71.05GWh，同比增长40.84%；
  • 出货量稳居全球前二，实现满产满销；
  • 全球首家量产600Ah+大方形磷酸铁锂储能电池的企业。

3. 扩产计划

• 拟对子公司亿纬匈牙利提供不超过4200万欧元的担保；
• 与启东市政府签订协议，投资建设50GWh储能(动力)电池生产基地，总投资约50亿元；
• 与上杭县政府签订协议，投资建设60GWh储能电池生产基地，总投资约60亿元；
• 国内外扩产齐头并进，进一步提升全球竞争力。

4. 前沿技术布局

• 固态电池：已规划建设100MWh量产基地，龙泉系列固态电池产品已下线；
• 钠电池：钠电池储能系统已投入运行，探索不同气候条件下的兆瓦级电力台区储能示范；
• 探索钠离子电池在启停电源、两轮车市场等低压场景的应用；
• 亿纬钠能总部动工建设，项目规划2GW。

关键信息

财务预测（单位：人民币百万元）

估值与评级

• 公司维持“买入”评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 盈利预测显示公司未来三年业绩持续增长，全球竞争力进一步提升。

风险提示

• 新能源汽车、储能需求不及预期；
• 产能释放不及预期。

投资建议分析

市场相关报告评级比率分析

投资评级说明

• 1.00 = 买入；
• 1.01 ~ 2.0 = 增持；
• 2.01 ~ 3.0 = 中性；
• 3.01 ~ 4.0 = 减持。

附录：三张报表预测摘要

损益表

• 2026E归母净利润预计为6,598百万元，同比增长59.58%；
• 毛利增长显著，2026E毛利预计为16,848百万元，同比增长16.8%；
• 研发费用持续增加，2026E预计为4,610百万元，同比增长4.6%。

现金流量表

• 2026E经营活动现金净流量预计为16,701百万元，同比增长显著；
• 投资活动现金净流量预计为-3,657百万元，公司持续进行产能扩张。

资产负债表

• 2026E流动资产预计为68,225百万元，同比增长显著；
• 负债股东权益合计预计为141,285百万元，资产负债率保持在合理区间。

总结

亿纬锂能凭借强劲的业绩增长、持续的产能扩张及前沿技术布局，正在快速提升其在全球动力电池和储能电池市场的地位。公司预计在未来三年内保持较高的盈利增长，且市场对其投资建议普遍偏向“买入”，显示市场对其未来发展的积极预期。尽管存在一定的风险，但整体来看，公司具备良好的成长性和盈利能力，是值得投资者关注的标的。