20181121-东吴证券-安图生物-603658.SH-顺IVD行业发展之势_加大投入扩产能与研发投入_夯实行业领先地位_5页_705kb

安图生物可转债发行与IVD行业发展战略总结

核心内容

安图生物近期发布《公开发行A股可转换公司债券预案》，拟发行不超过6.83亿元的可转债，用于“体外诊断试剂产能扩大项目”和“安图生物诊断仪器产业园项目”中的研发中心子项目。此举旨在顺应IVD行业快速发展趋势，增强公司产能与技术实力，巩固其在国内市场的领先地位。

主要观点

• 行业背景：我国IVD行业正处于景气度上升与行业格局变化的关键时期，化学发光细分领域增长迅速，成为公司重点发展方向。
• 公司地位：安图生物是国内IVD行业的龙头企业之一，尤其在磁微粒化学发光领域占据国内领先地位。
• 发展战略：
  • 产能扩张：通过发行可转债募集资金，用于扩大体外诊断试剂产能，提升市场占有率。
  • 研发投入：持续加大研发投入，研发费用率保持在10%以上，推动技术突破与产品创新。
  • 产品线丰富：公司已形成“生化+免疫+微生物”多元化产品线，具备全自动化学发光模块仪器及流水线生产能力。
• 技术突破：公司近期推出AutolasA-1流水线与质谱仪等新产品，标志着其在IVD领域技术实力的显著提升，具备突破进口产品在三级医院垄断地位的能力。
• 国产替代：随着技术实力的增强，公司有望引领IVD行业完成国产替代与技术超越，推动长期业绩增长。

关键信息

财务预测

资金用途

• 体外诊断试剂产能扩大项目：投资金额31,565.17万元，全部使用募集资金。
• 安图生物诊断仪器产业园项目：投资金额163,073.83万元，其中36,732.78万元用于研发中心建设。

股东回报规划

公司公告未来三年股东回报规划，明确每年以现金方式分配的利润不低于当年可分配利润的20%。

投资评级

• 评级：增持
• 理由：公司所处的化学发光细分行业空间大、增速快，技术实力雄厚，研发转化能力强，业绩确定性高，具备长期高速增长潜力。

风险提示

• 行业政策变化风险
• 百奥泰康整合不达预期
• 质谱仪上市推广效果不达预期

财务指标概览

市场数据

结论

安图生物通过发行可转债进一步扩大产能与加强研发，以应对IVD行业快速发展的机遇。公司具备强劲的增长潜力和良好的财务基础，预计未来三年将保持稳定增长，因此给予“增持”评级。然而，需关注行业政策变化、并购整合效果及新产品推广情况等潜在风险。