20220821-新湖期货-新湖农产（油脂）周报_8页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本周，全球棕榈油市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受美元指数强势上行及美国加息预期影响。印尼和马来西亚棕榈油市场分别因出口政策调整及库存增加而影响价格走势，国内棕榈油市场则因进口到港量预期增加而面临供需变化。豆油市场受国内限电政策影响，部分油厂减产，库存下降，但需求端仍保持一定韧性。

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主要观点与关键信息

一、本周行情回顾

• 美元指数：继续强势上行，因美国加息预期增强。
• 9月美联储加息：50基点概率为55%，75基点概率为45%。
• 大宗商品走势：原油短期止跌回升，带动CBOT豆类等商品先跌后涨。
• 国内油脂市场：BMD毛棕盘面走弱，连豆油及连棕震荡，菜油相对弱势。
• 价格变动：BMD11月合约周跌7.54%，Y2301周跌3.38%，P2301周跌4.15%，OI2301周跌5.67%。
• 基本面：短期内国内外油脂市场缺乏新的变化，盘面更多跟随商品市场整体波动。

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二、印尼棕榈油市场分析

1. 出口政策调整

• 8月下半月：印尼毛棕参考价调整至900.52美元/吨，出口关税为74美元/吨。
• 出口税成本：8月下旬印尼毛棕出口税成本较上半月有所抬升。
• 毛棕价格：印尼本土毛棕价格短期走弱，从近780美元/吨回落至740-750美元/吨，抵消了出口税上调的利多影响。
• FOB报价：9月船期印尼毛棕FOB报价从1080美元/吨回落至1060美元/吨。

2. 出口与库存情况

• 8月出口：7月出口220万吨，8月预计出口量仍偏低。
• 库存压力：印尼棕榈油库存居高不下，预计8-9月产量仍有一定损失，库存可能继续攀升至200万吨。
• 出口levy政策：若9月恢复征收出口levy，将对国际棕榈油价格形成阶段性利多，但零levy延续概率较高。

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三、马来西亚棕榈油市场分析

1. 产量与出口

• 产量：8月产量预计环比小幅增加，但受外劳短缺影响，增幅有限。
• 出口：7月出口132.2万吨，环比增加10.72%，但仍为历史同期偏低水平。
• 出口数据分歧：ITS与AmSpec对8月1-20日出口船运量预估存在分歧，但8月1-15日数据较为一致。

2. 库存变化

• 7月库存：177.3万吨，环比增加7.71%。
• 8月库存预期：预计继续增至200万吨一线。

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四、国内棕榈油市场分析

1. 进口与到港量

• 进口利润：9-10月船期进口利润在-50至-100元/吨之间。
• 买船情况：国内买船速度放缓，8月船期预计进口50-60万吨，9-10月船期采购量较大。
• 9月到港量：预计大量到港，可能对现货市场造成压力。

2. 库存与基差

• 商业库存：截至8月12日，全国重点地区棕榈油商业库存约24.345万吨，环比增加2.335万吨。
• 现货基差：P2209合约基差较高，华北09+1000元/吨，华东09+1100元/吨，华南09+1600元/吨。
• 基差收敛预期：随着9月船期到港，基差可能逐渐收敛，但现货销售仍受阻。

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五、豆油市场分析

1. 美国大豆情况

• 优良率：美国大豆优良率小幅下降，部分州因干旱影响表现较差。
• 压榨量：7月NOPA大豆压榨量反弹，但低于预期。
• 地区影响：部分中西部及北部油厂因检修或限电影响，压榨量下降。

2. 国内大豆与豆油市场

• 进口量：7月大豆进口788万吨，环比减少4.5%，同比减少9.1%。
• 压榨情况：国内111家油厂7月大豆实际压榨量为173.4万吨，开机率60.27%。
• 限电影响：川渝地区因有序用电政策，部分油厂停机，豆粕供应下降。
• 库存变化：截至8月12日，全国重点地区豆油商业库存约81.44万吨，环比减少5.83%。
• 提货情况：双节集中提货开始，库存预计降至80万吨以下。
• 现货基差：华东一级豆油现货基差为09+600元/吨，较历史同期偏高，但相比棕油及菜油基差已属正常。

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六、后市研判

1. 棕榈油

• 短期关注：印尼出口levy政策是否恢复征收，若恢复将为阶段性利多。
• 中期趋势：国内棕榈油库存预计下降，现货基差走弱，连棕盘面抗跌。
• 操作建议：观望或回落企稳后短多操作。

2. 菜油

• 短期走势：现货升水盘面，但空头无交货意愿，9月合约震荡偏强。
• 中期压力：11月新菜籽大量到港可能对菜油价格形成压力。

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七、分析师信息

• 分析师：陈燕杰
• 执业资格号：F3024535
• 投资咨询号：Z0012135
• 联系方式：电话：021-22155623，邮箱：chenyanjie@xhqh.net.cn

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八、审核信息

• 审核人：刘英杰
• 撰写日期：2022年8月21日

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九、免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不保证内容的准确性和完整性。
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