20220710-新湖期货-新湖农产（油脂）周报_8页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了本周全球及中国棕榈油、豆油市场行情，重点讨论了印尼和马来西亚的棕榈油政策变化、出口情况、库存数据以及国内市场的供需动态和价格走势。

主要观点

国际市场行情

• 本周三开始，大宗商品暴跌行情有所缓和，国际原油、伦铜、CBOT农产品等均出现止跌反弹。
• BMD毛棕及CBOT豆油盘面止跌反弹，但马棕表现较弱。
• 国内油脂市场跟盘止跌小反弹，棕榈油9月合约减仓明显，为空头阶段止盈驱动的技术性反弹。

印尼棕榈油市场

• 截至本周三，印尼累计发放了249万吨棕榈油出口许可证，其中139万吨为DMO许可证，110万吨为加速计划许可证。
• 印尼棕榈油出口速度慢于市场预期，实际出口量仅为166万吨，低于预期的250-300万吨。
• 印尼政府正在讨论下调棕榈油出口levy，以刺激出口。8月出口levy可能下调约80美元/吨。
• 印尼计划于7月20日执行B35政策，提高生物柴油掺混比例，将有助于缓解国内库存压力，同时提升棕榈油需求。

马来西亚棕榈油市场

• 马来西亚棕榈油局将在7月12日公布6月官方数据，机构预估产量为156-160万吨，出口为122-129万吨，库存为160-172万吨。
• 6月马棕库存预计为165-170万吨，仍处于历史同期较低水平。
• 7月马棕产量环比增幅预计为5%-7%，出口数据可能仍偏弱，库存预计回升至180万吨以上，甚至190万吨。

国内棕榈油市场

• 7月国内棕榈油到港量预计低于预期，或降至25万吨附近。
• 国内豆棕现货价差转正，显示棕榈油需求有所恢复。
• 国内棕榈油商业库存为21.56万吨，较上周增加0.63万吨，增幅2.99%。
• 本周YP2209合约走强至1000点一线，P91合约表现更弱，出现负基差，主要受印尼出口政策预期影响。

国内豆油市场

• 美国大豆出苗率良好，但干旱地区仍集中在西部及西南部。
• 下周将发布USDA 7月供需预测报告，预估2021/22年度大豆年末库存为2.08亿蒲式耳，2022/23年度大豆年末库存为2.11亿蒲式耳。
• 6月国内大豆进口预估为923万吨，7月预估为720万吨，8月预估为690万吨。
• 国内豆油库存为96.97万吨，较上周增加0.665万吨，增幅0.69%。
• 压榨量为171.05万吨，开机率为59.45%，略低于偏高压榨水平。

关键信息

• 印尼出口levy下调预期：印尼政府可能在7月下旬宣布下调8月出口levy，预计下调幅度较大，对国际棕榈油价格有下行压力。
• B35政策即将实施：印尼计划于7月20日执行B35政策，提升生物柴油掺混比例，将有助于消化国内棕榈油库存。
• 国内棕榈油进口不及预期：7月国内棕榈油到港量或降至25万吨，远低于此前预估的30万吨以上。
• 豆棕价差修复：国内豆棕现货价差转正，棕榈油需求逐步恢复至刚需之上。
• 油脂市场走势：国内油脂基本面持稳，但7月到港量不足，中期库存回升有限，YP2209合约反弹空间有限。

后市研判

• 国际市场下周将有重要报告发布，需关注MPOB和USDA数据对盘面的影响。
• 印尼出口税下调及B35政策执行是当前市场关注的焦点。
• 国内棕榈油市场反弹空间有限，建议维持反弹抛空策略。
• 国内豆油市场短期受USDA报告影响较大，需关注新作面积及单产变化。

分析师信息

• 分析师：陈燕杰（油脂油料）
• 执业资格号：F3024535
• 投资咨询号：Z0012135
• 联系方式：
  • 电话：021-22155623
  • 邮箱：chenyanjie@xhqh.net.cn

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