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镍市场周度总结：基本面偏弱，镍价难持续上涨

一、一周行情回顾

本周镍价整体偏弱运行，主要受限电政策对有色市场的影响，但限电对镍供应端影响有限，主要影响不锈钢生产。镍价表现弱于其他有色金属品种。

• 沪镍主力2209合约：截至周五收于171,580元/吨，周内下跌5.31%。
• LME镍3月合约：截至周五收于22,000美元/吨，周内下跌4.41%。

二、现货市场情况

精炼镍

• 现货升贴水持续下跌。
• 金川镍报升水5,500元/吨，俄镍报升水2,800元/吨，镍豆报升水2,000元/吨。
• 镍豆生产硫酸镍的经济性不佳，且合金主流原料仍为镍板，导致镍豆现货成交稀少。

镍矿

• 菲律宾矿企雨季前最后出货季，挺价心态较强。
• 国内镍及不锈钢企业持续减产，镍矿需求低迷。
• 市场成交较少，供需两弱。
• 本周低镍矿报价维持30美元/湿吨，中镍矿报67美元/湿吨，高镍矿报价下降5-10美元至104美元/湿吨。

镍铁

• 300系钢厂持续亏损，减产情绪加剧，对镍铁压价心态增强。
• 国内镍铁厂因成本支撑不愿让利出货。
• 印尼低成本镍铁成为主要成交对象，议价空间逐步下探至1250-1280元/镍。
• 周内高镍铁价格维持在1280元/镍。

不锈钢

• 本周印尼资源批量到货，加上广西和大厂资源增量，但市场消化能力有限。
• 300系不锈钢库存大幅增加，预计月底社会库存将明显上升，对现货价格形成冲击。
• 下游客户按需采购，整体成交偏弱，现货价格维持弱稳态势。

硫酸镍

• 镍盐厂利润被严重挤压，部分企业产能利用率较低，散单量减少。
• 市场价格明显上调，但下游三元前驱体企业采购意愿不强。
• MHP供应宽松，推动三元企业采购MHP以降低成本。
• 华东某企业即将复产硫酸镍生产，后期散单货物紧缺现象或有所缓解。
• 随着硫酸镍价格高企，三元前驱体企业一体化进程有所加快，对硫酸镍散单需求将逐步下降。

三、库存情况

• 镍矿港口库存：截至8月19日，全国港口镍矿库存下降2.4万湿吨至791.73万吨，其中中镍矿下降12.52万湿吨，低镍矿和高镍矿分别增加6.9万和3.2万湿吨。
• 不锈钢库存：增加8,408吨至62.75万吨，其中300系增加2.36万吨，200系和400系分别下降1.44万吨和802吨。
• 交易所库存：
  • 上期所电解镍库存下降117吨至3,818吨。
  • 伦镍库存下降204吨至5.6万吨。

四、行情展望

供应端

• 印尼新增湿法、火法项目产量逐步释放，全球原镍供应已进入过剩阶段。
• 纯镍供应短缺压力有所缓解，镍现货报价回落。

需求端

• 新能源领域镍需求仍较强，但传统不锈钢需求疲弱。
• 不锈钢厂持续亏损，减产趋势明显，国内经济下行压力较大，不锈钢需求难有亮点。

综合判断

• 镍价基本面仍偏弱，短期内难以持续上涨。
• 预计后续镍价仍将延续下跌趋势，建议投资者逢高建立空单。

五、分析师信息

• 分析师：李瑶瑶
• 审核人：孙匡文
• 执业资格号：F3060236
• 投资咨询资格号：Z0014443
• E-mail：liyaoyao@xhqh.net.cn

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