20220821-广发期货-油脂期货周报_中国油脂库存低位_27页_2mb

油脂期货周报20220821 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月21日油脂期货市场的供需情况、价格走势及操作策略，重点包括国际和国内市场供需动态、库存变化、基差情况以及花生市场表现。整体来看，油脂市场在供应紧张与需求支撑之间呈现震荡格局，而花生市场则因产量预期下降与消费疲软，走势相对弱势。

主要观点

国际油脂市场

• 全球植物油供需：
  • 2022/2023年度全球植物油产量预估为2.19亿吨，消费量为2.13亿吨，库存消费比为14%，较上一年度有所回升，供应紧张程度有所缓解。
  • 棕榈油增产明显，2022/2023年度产量预计达7922.6万吨，较上一年度增长5.3%。
  • 印尼棕榈油库存：5月底升至723万吨的历史高点，市场预计库存可能接近1000万吨，对国际市场形成供应压力。
  • 马来西亚棕榈油：产量和库存进入季节性上升周期，但当前仍处于相对低位。
  • 乌克兰港口：若恢复农产品出口，将有助于缓解全球食用油供应紧张。

中国油脂市场

• 库存水平：
  • 截至2022年8月4日，全国重点地区豆油商业库存约77万吨，环比减少6万吨；棕榈油库存约20万吨，环比增加4万吨；菜籽油库存约19万吨，环比减少1万吨。
  • 中国油脂总体库存偏低，对价格形成一定支撑。
• 进口成本：
  • 广东24度棕榈油9月进口成本为8586元/吨，进口菜籽油成本为13670元/吨，均偏高。
• 基差情况：
  • 江苏地区一级豆油8月基差为Y2209+620元，广东地区益海24度棕榈油8月基差为P2209+1650元。
  • 豆棕现货价差处于低位，期货盘面已过度修复。

关键信息

油脂市场

• 供应端：
  • 印尼加速棕榈油出口，马来棕榈油产量增长，油脂供应紧张程度有望缓解。
  • 中国油脂库存处于低位，价格仍有一定支撑。
• 需求端：
  • 中国油脂需求保持稳定，但下游消费偏淡。
• 操作策略：
  • 期货市场建议短线偏多参与。

花生市场

• 产量预期：
  • 新季花生种植面积大幅减少，产量预期下降，对市场形成利多因素。
  • 进口花生同比减少，供应趋紧。
• 市场表现：
  • 本周国内花生现货市场偏弱，陈米余货不多，贸易商采购谨慎，成交量清淡。
  • 花生油厂开机率维持在0.70%，加工量与原料收购量均未明显增加。
• 出口情况：
  • 2022年7月花生出口量为3952.43吨，同比减少40.21%。
  • 1-7月累计出口量为59050.19吨，同比减少12.08%。
• 操作建议：
  • 花生市场操作上以短线参与为主，跟随周边油脂油料市场波动。

走势展望

• 油脂市场：
  • 供应紧张程度缓解，但库存低位仍对价格形成支撑，预计短期价格震荡偏多。
• 花生市场：
  • 产量预期下降与进口减少可能支撑价格，但下游需求偏弱限制上涨空间，建议短线参与。

总结及展望

利多因素

• 马来棕榈油库存低位。
• 中国油脂库存低位。
• 油脂正基差对期货仍有支撑。

利空因素

• 印尼加速棕榈油出口。
• 棕榈油进入季节性增产周期。
• 俄乌谈判可能使乌克兰港口恢复农产品出口，缓解全球供应压力。

走势展望

• 油脂供应紧张程度有望缓解，但库存低位仍提供价格支撑。
• 花生市场因产量预期下降而呈现偏强格局，但消费疲软限制涨幅。

策略建议

• 油脂期货建议短线偏多参与。
• 花生期货建议短线参与，关注供需变化与市场波动。

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