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新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本报告为2022年8月21日发布的新湖能化聚酯产业链周报，主要分析了聚酯产业链各主要品种的市场走势、供需矛盾及库存情况，结合数据与市场预期，对后续走势进行了展望与策略建议。

主要观点

1. 聚酯产业链整体表现

• 本周聚酯产业链整体震荡走弱，TA主力合约周度下跌5%，PF和EG主力合约周度均下跌6%。
• 原料价格偏弱，聚酯利润小幅扩张，但终端需求持续低迷，整体市场情绪偏空。

2. PTA品种分析

• 基本面现状：
  • 供应方面：福海创450万吨PTA装置重启，能投100万吨装置停车，整体开工负荷调整至69.3%，短期供应压力偏小，但长期有回升预期。
  • 需求方面：聚酯负荷超预期下滑至81.6%，终端开工维持在44%低位，需求疲软。
  • 估值方面：PTA现货加工费约600元/吨，相对PX估值偏高，相对原油中性。
  • 基差方面：09基差130，01基差560，显示盘面贴水较大。
• 观点：短期PTA受成本和供应支撑，震荡为主；但长期供需预期不佳，叠加原油下行预期，维持偏空判断。
• 策略建议：TA2301反弹做空。

3. 短纤品种分析

• 基本面现状：
  • 供应方面：受限电影响，四川一套短纤装置和一套小聚合装置检修，浙江瓶片工厂减产，江浙地区长丝、短纤装置局部调整，综合聚酯负荷下滑至81.2%。
  • 库存方面：短纤供应回升，库存再次累积。
  • 利润方面：短纤现货利润震荡，目前在100元/吨左右。
• 观点：短纤自身矛盾不突出，主要跟随原料走势。
• 策略建议：无。

4. MEG（乙二醇）品种分析

• 基本面现状：
  • 供应方面：国内乙二醇整体开工负荷降至45.90%，煤制乙二醇开工负荷降至36.53%。港口到港偏低，进口短期低位，月底有远洋货源到港预期。
  • 库存方面：华东港口库存119.7万吨，环比增加1.7万吨，库存压力仍然偏大。
  • 价格与利润：乙二醇价格低位震荡，利润整体亏损，相对估值处于低位。
• 观点：乙二醇低供应下库存难以去化，终端需求长期偏弱，整体偏弱运行。
• 策略建议：无。

5. PX品种分析

• 基本面现状：
  • 供应方面：本周PX供应小幅回升，上海石化和日本鹿岛装置重启，但整体供应仍偏紧。
  • 价格与利润：PX本周下跌，PXN环比萎缩6%。10/11月价差扩大至+29美元，市场对新装置投产的预期压制价格。
• 观点：PX近强远弱格局延续，但随着换月和新装置投产预期，价格承压。

6. 聚酯库存情况

• 涤丝工厂库存压力持续，短纤供应回升导致库存再次累积。
• 终端需求低迷，订单不佳，产成品库存压力未缓解，库存去化困难。

关键信息汇总

数据来源

• CCF（中国化工信息）
• CCFEI（中国化工指数）
• Wind（金融数据平台）
• 海关总署（进出口数据）
• 新湖研究所（市场分析与研究）

撰写与审核信息

• 撰写人：杨思佳
• 从业资格号：F03096911
• 投资咨询号：Z0017508
• 联系方式：电话：0571-87782183，邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn
• 审核人：施潇涵

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创新服务与价值共享

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