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家用电器行业研究周报总结（2024年11月25日）

• 行业评级：维持“强于大市”，与沪深300指数对比。

• 市场表现：本周家电板块整体下跌233%。白电、黑电和小家电分板块跌幅分别为-293%、-083%和-132%。个股中，爱仕达、日出东方等领涨；飞乐音响、创维集团等领跌。长期图表显示，家电板块自2017年波动下行，近年部分品类如小家电相对稳定。

• 原材料价格：期货阴极铜、铝价格自年初上涨，铜较上周微涨0.09%，铝下跌15.2%；塑料和钢材价格指数分别下跌0.08%和6.4%，全年变动幅度大，成本波动风险高。

• 出货端数据：空调品类2024M10内销量同比+241%，外销+543%。冰箱和洗衣机销量年内改善，冰箱M9内销+74%，洗衣机M9内销+58%。受益于政策，累计销量增速转正。

• 零售端数据：线上品类如扫地机销额增速+43%，线下受以旧换新政策推动，电热水器和扫地机业绩亮眼。奥维数据显示，大家电和生活电器销售回暖。

• 目标推荐：分析师建议关注家电龙头如美的集团、格力电器、海尔智家，小家电苏泊尔、石头科技；厨大电华帝股份；黑电海信视像、兆驰股份等。

• 风险提示：房地产景气回落影响需求，汇率波动、原材料成本（如铜价）上升风险，以及新品销售如洗地机不达预期可能导致业绩下滑。

• 市场动态：发改委预计明年将继续实施家电以旧换新政策，加速消费复苏。海信家电高层变更事件公告，财务负责人离职，外部影响小。

这份报告强调政策利好与市场复苏迹象，但仍需警惕各类风险。总字数：482。