20220827-太平洋-虹软科技-688088.SH-手机影响业绩表现_智能化发展态势不变_6页_921kb
报告摘要
文档总结：计算机IT服务II
核心内容概述
本报告主要分析一家计算机视觉行业领先的算法服务提供商及解决方案提供商的2022年中报表现，结合行业趋势与财务预测，评估其投资价值与未来发展前景。尽管面临短期业绩下滑，但公司长期仍看好其在智能终端设备领域的增长潜力。
主要观点
- 业绩表现：公司2022年上半年营业收入同比下降12.78%，归母净利润下降35.06%，扣非净利润下降74.26%。主要受智能手机市场低迷影响，智能手机视觉解决方案营收同比下降18.18%。
- 行业环境：全球智能手机出货量在2022年一季度同比下降8%，二季度同比下降9%、环比下降10%。国内手机厂商出货量出现两位数下滑，行业集中度提升加剧了整体萎缩。
- 业务拓展：智能驾驶及其他IoT智能设备视觉解决方案业务收入同比增长102.53%，但销售成本上升，导致营业成本同比上升36.16%，毛利率和净利率均有所下降。
- 长期趋势：智能终端设备的发展态势积极，智能手机与智能汽车作为两大代表性终端，推动消费电子与汽车产业的融合。政策端对商用车DMS系统的强制安装要求也为公司业务拓展带来机遇。
- 投资建议：公司是全球领先的计算机视觉人工智能企业，预计2022-2024年EPS分别为0.34/0.34/0.38元，维持“买入”评级。
关键信息
股票数据
- 总股本/流通：406/268百万股
- 总市值/流通：11,729/7,734百万元
- 12个月最高/最低：51.42/21.46元
财务预测与指标
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 573.02 | 492.80 | 517.44 | 615.75 |
| 净利润（百万元） | 140.79 | 137.56 | 139.51 | 152.96 |
| 每股收益（元） | 0.35 | 0.34 | 0.34 | 0.38 |
| 市盈率（PE） | 83.31 | 85.27 | 84.08 | 76.68 |
| 市净率（PB） | 4.61 | 4.40 | 4.28 | 4.14 |
| 市销率（PS） | 20.47 | 23.80 | 22.67 | 19.05 |
| EV/EBITDA | 48.62 | 72.94 | 71.80 | 64.76 |
盈利能力指标
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 91.85% | 90.00% | 90.00% | 90.00% |
| 净利率 | 24.11% | 27.18% | 26.27% | 24.26% |
| ROE | 5.43% | 5.03% | 4.95% | 5.27% |
| ROA | 4.74% | 4.71% | 4.64% | 4.89% |
| ROIC | 61.54% | 28.06% | 23.94% | 25.43% |
营运能力指标
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 总资产周转率 | 0.19 | 0.17 | 0.18 | 0.21 |
| 应收账款周转率 | 3.25 | 3.67 | 4.00 | 4.21 |
| 存货周转率 | 2.77 | 2.23 | 2.23 | 2.36 |
资本结构指标
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 12.68% | 6.28% | 6.42% | 7.29% |
| 流动比率 | 6.73 | 13.88 | 13.61 | 11.98 |
| 速动比率 | 6.68 | 13.77 | 13.50 | 11.87 |
现金流情况
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（百万元） | 190.76 | -77.75 | 79.62 | 95.85 |
| 投资活动现金流净额（百万元） | 151.55 | 25.00 | 25.00 | 25.00 |
| 筹资活动现金流净额（百万元） | -327.51 | 3.51 | -31.92 | -30.11 |
| 现金流量净额（百万元） | 3.59 | -49.24 | 72.70 | 90.73 |
风险提示
- 智能驾驶视觉解决方案推广不及预期
- 行业竞争加剧
投资评级说明
行业评级
- 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
联系方式
-
销售团队：
- 全国销售总监：王均丽，手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com
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- 华南销售总监：张茜萍，手机：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com
- 华南销售副总监：查方龙，手机：18565481133，邮箱：zhafl@tpyzq.com
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