20240419-中国银河-虹软科技-688088.SH-业绩拐点出现_手机业务收入逆势转增_智能汽车业务收入高增长_4页_631kb

虹软科技 (688088) 公司点评

推荐(维持)
研究员：吴砚靖，邹文倩

核心观点

公司发布2023年年报及2024年一季报，业绩呈现显著增长：2023年营收达670亿元，同比增长260.7%；归母净利润88.49亿元，增幅53.03%；2024Q1营收184亿元，同比增长139.3%。

移动智能终端业务：收入逆势转正，毛利率提升

2023年，公司移动智能终端视觉解决方案收入同比增长228.2%，毛利率为90.9%。尽管毛利率因技术服务投入下降1.5个百分点，但产品竞争力提升推动增长。公司在手机拍摄领域推出的超域解决方案已实现量产，并推动高端机型销量反弹。

智能汽车业务：高速增长，出海拓展

智能汽车业务在2023年营收同比增长672.6%，毛利率达85.96%，较上年提升41.84个百分点。公司新增多个前装量产定点项目，产品搭载量显著提升，同时在海外市场取得20余个定点项目，覆盖欧盟、挪威、澳大利亚等国家。

高投入研发，维持高增长率

公司研发投入占营收比例达54.11%，研发费用率保持稳定。期间费用率下降，毛利率提升得益于智能汽车业务的高毛利增长。

AIGC布局：推动商拍行业升级

公司持续完善AIGC能力架构，推出AI智能商拍云工作室，并将于2024年发布个人终端应用，以动态视频生成适应市场需求。

投资建议

预计2024-2026年营收和净利润年均增速分别达24%和32%，维持“推荐”评级，动态PE分别为85、63、48倍。

风险提示

市场竞争加剧、新业务进展不及预期等。

主要财务指标（单位：%）

📈公司业绩强劲增长，移动智能终端与智能汽车业务成为增长引擎，持续加码研发投入并拓展国际市场，维持推荐评级。