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虹软科技总结

核心内容概述

虹软科技是一家专注于计算机视觉技术的领先者，提供算法服务及解决方案，业务涵盖智能手机影像、屏下相关技术、智能驾驶、AIoT等多个领域。公司凭借强大的技术实力和持续的研发投入，在多个业务板块实现稳步增长，并在智能驾驶等新兴领域表现尤为突出。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 2020年：公司实现营业收入6.83亿元，同比增长21.03%；净利润2.5亿元，同比增长19.53%。
• 业务结构：智能手机视觉业务是主要收入来源，实现营收6亿元，同比增长10.8%；智能驾驶业务及IOT业务表现亮眼，营收0.66亿元，同比增长310.6%。
• 未来增长：预计2021-2023年EPS分别为0.78元、1.02元、1.36元，未来三年归母净利润复合增长率达28%。

2. 业务布局

• 核心业务：智能手机影像、屏下相关技术、智能驾驶、AIoT。
• 技术优势：
  • 智能手机影像：覆盖防抖、人像拍摄、光学变焦、三维信息采集、人机交互等，提升VR/AR体验。
  • 屏下指纹识别：已具备低误识率、低耗时、高安全性的解决方案。
  • 智能驾驶：提供DMS、ADAS、OMS、BSD等解决方案，与多家整车厂及Tier1合作。
  • AIoT：通过视觉开放平台技术赋能智能家居、智能保险、智能零售等领域。

3. 研发投入

• 2020年：研发投入达2.6亿元，同比增长32.4%，主要用于新产品研发和新型应用场景开拓。
• 技术布局：公司积极推进dToF传感器解决方案，致力于打造首个安卓3D传感系统。

4. 战略与发展方向

• 业务策略：秉持“1+2+N”策略，巩固智能手机影像行业领先地位，推进屏下技术与智能驾驶业务，拓展AIoT及其他碎片化领域。
• 技术开放：公司推出视觉开放平台，与产业链各环节企业合作，构建可持续发展的商业生态。

5. 估值与投资建议

• 相对估值：2021-2023年PE预计分别为52、40、30倍，较2020年有所下降，但与行业平均水平趋近。
• 投资评级：维持“持有”评级，认为公司作为智能手机视觉算法龙头，将受益于全球手机出货量回暖和智能驾驶市场增长。

6. 风险提示

• 市场风险：全球智能手机出货量不及预期。
• 成本风险：智能驾驶上游原材料价格上涨。

财务预测（单位：百万元）

增长驱动因素

• 智能手机视觉业务：受益于5G普及及摄像头技术升级，市场份额持续提升。
• 智能驾驶业务：行业前景广阔，公司技术积累深厚，未来增长潜力大。
• AIoT拓展：通过技术开放平台，拓展至智能家居、智能零售等领域，提升整体业务生态。

技术与市场动态

• 发展历程：公司自1994年创立以来，逐步发展为全球领先的计算机视觉技术提供商。
• 产品创新：推出dToF方案、AR/VR技术、智能冰箱内摄像头解决方案等，提升用户体验。
• 行业趋势：随着“软件定义汽车”的推进，智能驾驶成为重要发展方向，公司已布局多个关键解决方案。

总结

虹软科技凭借在智能手机视觉、智能驾驶及AIoT等领域的技术优势和持续研发投入，实现了业绩的稳健增长。公司在智能驾驶领域表现尤为突出，未来有望受益于行业增长。尽管面临一定的市场风险，但公司技术开放与生态构建策略为其长期发展提供了支撑。预计未来三年公司将继续保持良好增长态势，维持“持有”评级。