20230413-中原证券-中国中免-601888.SH-年报点评_疫情冲击Q4承压_新项目渠道巩固龙头_4页_803kb

报告总结

中国中免(601888)年报点评

• 疫情冲击业绩：2022年公司营业收入同比下降19.57%，净利润大幅减少，主要原因包括海南和三亚免税店因疫情暂停营业，导致线下业务受重创。
• 财务指标变化：毛利率和净利率显著下降，每股收益受股本增加及净利润减少影响而下降。
• 新项目与渠道：2022年海南重点免税店开业，如海口国际免税城，并扩展到机场、口岸及海外渠道，巩固龙头地位。
• 投资建议：维持增持评级，预测2023-2025年EPS和PE，看好长期恢复潜力。
• 风险提示：疫情反复、新项目不确定性、免税政策变动和市场竞争。