20171219-山西证券-非银金融行业周报_坚持价值投资_看好保险券商龙头_5页_421kb

山西证券非银金融行业周报总结

一、核心内容概述

本报告为山西证券股份有限公司发布的非银金融行业周报，发布日期为2017年12月18日，主要分析证券和保险行业在2017年12月11日至12月15日期间的市场表现、投资策略及行业动态。整体对非银金融行业持中性态度，认为其具备一定的投资价值，尤其是保险和券商龙头公司。

二、主要观点

证券行业

• 行业整体表现：非银金融指数上周下跌2.67%，在28个一级行业中排名靠后，证券子行业跌幅最大，为3.54%。
• 业务分析：
  • 经纪业务：佣金率企稳，前三季度行业佣金率为3.94%。
  • 资管业务：通道规模下降，主动管理能力成为竞争关键。
  • 投行业务：再融资规模下降，IPO审核趋严。
  • 自营业务：固收业务成为新的利润增长点。
• 个股建议：关注自营、资管业务表现良好的东方证券，以及综合实力强的中信证券、华泰证券。

保险行业

• 行业整体表现：保险子行业跌幅为1.90%，在三级行业中排名靠后。
• 保费收入数据：
  • 中国平安：1-11月保费收入达5548.33亿元，同比增长29.73%，占据近四成市场份额，龙头地位显著。
  • 新华保险：保费收入同比下降3.45%，因处于转型期末尾。
  • 中国太保：保费收入同比增长20.38%。
  • 中国人寿：保费收入同比增长18.77%。
• 投资建议：中国平安凭借“金融+科技”双轮驱动模式，未来增长确定性高，建议重点关注，给予一定的估值溢价。

三、关键信息

行业动态

1. 递延养老险试点启动在即，保险公司积极准备。
2. 保监会强调商业养老险不能一次性或短期内领取完毕。
3. 保险资产负债管理监管办法将于2018年正式实施。

上市公司重要公告

1. 中国平安：1-11月累计原保险保费收入5548.33亿元，同比增长29.73%。
2. 新华保险：1-11月保费收入1039.35亿元，同比下降3.45%。
3. 中国太保：保费收入2638.39亿元，同比增长20.38%。
4. 中国人寿：保费收入4903亿元，同比增长18.77%。
5. 新力金融：收购海科融通的重组方案可能调整，继续停牌。
6. 国元证券：与京东金融签署战略合作框架协议。
7. 西部证券：将陕西股权交易中心10.83%股份转让给陕西省金控集团，价格为1456万元。

四、投资策略与评级

• 证券行业投资评级：中性，行业与市场整体表现基本持平。
• 保险行业投资评级：看好，中国平安表现突出，未来增长潜力大。

五、风险提示

• 二级市场整体大幅下滑：当前市场环境存在较大不确定性，建议投资者谨慎应对。

六、免责声明

• 本报告基于山西证券研究所认为可靠的公开信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断并承担投资风险。
• 未经山西证券事先书面授权，不得以任何形式复制、转载或使用本报告内容。