> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业跟踪周报总结 ## 核心内容概述 本报告对非银金融行业（包括保险、证券和多元金融）进行了近期表现分析，并提出投资观点及重点公司推荐。整体来看，非银金融板块在最近5个交易日内（2026年8月24日-28日）均跑赢沪深300指数，其中保险行业上涨4.33%，证券行业上涨3.88%，多元金融行业上涨2.75%。非银金融整体上涨3.91%，而沪深300指数下跌0.21%。行业整体表现优于大盘，显示出较强的抗跌能力。 ## 主要观点 ### 1. 证券行业 - **交易量环比下降**：2026年8月日均股基交易额为27274亿元，环比下降16.07%，但两融余额同比提升19.65%。 - **业绩表现优异**：2026年H1，45家上市券商合计营收同比增长50%至3714亿元，归母净利润预计同比增长50%至1616亿元。头部券商如中信证券、国泰海通、中金公司等业绩增长显著。 - **政策支持**：证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，优化房企融资工具，推动行业向项目信用融资转型。 - **估值较低**：2026年8月28日，证券行业平均PB估值为1.3倍，大券商为1.1倍，具有安全边际。 - **重点推荐**：国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺等。 ### 2. 保险行业 - **上半年业绩亮眼**：A+H股八家上市保险公司利润合计同比增长77%，其中中国人寿增速达229%，主要得益于投资收益提升。 - **NBV增长**：NBV合计同比增长17.5%，其中中国人寿增长34%，优于同业。 - **产险改善**：三大产险公司承保盈利均有改善，太保改善幅度最大。 - **7月保费承压**：寿险保费单月同比-13.2%，但产险保费同比+3.6%，增速环比提升。 - **新规实施**：《保险公司资产负债管理办法》落地，规范资产负债管理，提升行业风险控制能力。 - **估值处于低位**：2026年8月28日保险板块估值0.46-0.73倍2026E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。 - **长期看好**：随着经济复苏和利率上行，保险产品吸引力增强，长期看好健康险和养老险发展。 - **重点推荐**：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保等。 ### 3. 多元金融行业 - **信托行业**：2025年上半年信托资产规模增长20.11%，但利润总额仅微增0.45%，行业处于平稳转型期。 - **期货行业**：7月成交额同比增长20.99%，但净利润大幅下降94.56%，需关注创新业务发展。 - **行业前景**：政策红利时代结束，未来重点在于风险管理等创新业务。 ## 行业排序及重点公司推荐 行业推荐排序为：**保险 > 证券 > 其他多元金融**。 - **保险行业**：重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保等，受益于经济复苏与利率上行。 - **证券行业**：重点推荐国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺等，受益于市场回暖与政策支持。 - **多元金融行业**：重点推荐南华期货、海德股份等，关注风险管理等创新业务的发展。 ## 关键信息 ### 证券行业 - 2026年8月日均股基交易额27274亿元，环比下降16.07%。 - 上市券商2026年H1合计营收3714亿元，同比+50%；归母净利润1616亿元，同比+50%。 - 头部券商业绩表现突出，如中信证券、国泰海通、中金公司等。 - 证监会支持房地产新模式，推动房企融资多元化。 - 证券行业估值处于低位，具备投资价值。 ### 保险行业 - 2026年H1八家上市保险公司利润合计增长77%，中国人寿增速达229%。 - 寿险保费短期承压，但长期增长动能未减。 - 产险保费增速环比提升，非车险改善明显。 - 《保险公司资产负债管理办法》正式实施，加强监管与风险管理。 - 保险板块估值处于历史低位，维持“增持”评级。 ### 多元金融行业 - 信托行业资产规模持续增长，但利润增幅有限，进入平稳转型期。 - 期货行业成交额增长，但净利润下降，需关注创新业务。 - 重点推荐南华期货、海德股份等。 ## 风险提示 1. **宏观经济不及预期**：可能影响资本市场活跃度及居民购买力。 2. **政策趋紧**：可能抑制行业创新与业务拓展。 3. **市场竞争加剧**：中小型券商及险企面临较大经营压力。 ## 投资建议 - **保险行业**：推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保等。 - **证券行业**：推荐国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺等。 - **多元金融行业**：关注南华期货、海德股份等创新业务方向。 ## 估值数据 ### 上市券商估值表（2026年8月28日） | 代码 | 公司名称 | 股价(元) | 市值(亿元) | PE(2025A) | PE(2026E) | PE(2027E) | PB(2025A) | PB(2026E) | PB(2027E) | |------------|------------|----------|------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 600030.SH | 中信证券 | 27.93 | 4364 | 14.3 | 11.4 | 10.6 | 1.5 | 1.4 | 1.3 | | 300059.SZ | 东方财富 | 19.42 | 3073 | 25.4 | 20.4 | 18.3 | 3.3 | 2.9 | 2.6 | | 601211.SH | 国泰海通 | 17.92 | 3151 | 10.3 | 9.4 | 8.8 | 1.0 | 0.9 | 0.8 | | 601688.SH | 华泰证券 | 19.41 | 1752 | 11.2 | 9.1 | 8.2 | 1.0 | 0.9 | 0.8 | | 601881.SH | 中国银河 | 12.31 | 1346 | 12.0 | 9.4 | 8.4 | 1.1 | 1.1 | 1.0 | | 601696.SH | 申万宏源 | 4.58 | 1147 | 12.1 | 10.9 | 10.0 | 1.0 | 1.0 | 0.9 | | 601377.SH | 兴业证券 | 5.93 | 512 | 31.9 | 22.6 | 20.4 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | | 601198.SH | 东兴证券 | 14.05 | 454 | 21.7 | 22.3 | 20.0 | 1.5 | 1.4 | 1.2 | | 600918.SH | 国元证券 | 7.70 | 336 | 13.8 | 12.4 | 11.1 | 0.9 | 0.8 | 0.8 | | 601108.SH | 财通证券 | 8.78 | 408 | 15.4 | 13.4 | 12.3 | 1.1 | 1.0 | 1.0 | | 000728.SZ | 国海证券 | 3.85 | 246 | 32.1 | 22.3 | 20.0 | 1.1 | 0.9 | 0.9 | ### 上市保险公司估值及盈利预测（2026年8月28日） | 证券简称 | 2024 EV(元) | 2025 EV(元) | 2026E EV(元) | 2027E EV(元) | 2024 P/EV(倍) | 2025 P/EV(倍) | 2026E P/EV(倍) | 2027E P/EV(倍) | 2024 EPS(元) | 2025 EPS(元) | 2026E EPS(元) | 2027E EPS(元) | |------------|-------------|-------------|--------------|--------------|---------------|---------------|----------------|----------------|-------------|-------------|--------------|--------------| | 中国平安 | 78.56 | 83.07 | 87.64 | 92.54 | 0.71 | 0.67 | 0.64 | 0.60 | 6.99 | 7.44 | 8.36 | 9.25 | | 中国人寿 | 49.57 | 51.93 | 55.70 | 59.97 | 0.77 | 0.74 | 0.69 | 0.64 | 3.78 | 5.45 | 6.03 | 6.13 | | 新华保险 | 82.85 | 92.27 | 100.47 | 109.75 | 0.72 | 0.65 | 0.60 | 0.54 | 8.41 | 11.63 | 14.48 | 15.25 | | 中国太保 | 58.42 | 63.76 | 68.51 | 74.29 | 0.54 | 0.50 | 0.46 | 0.43 | 4.67 | 5.56 | 6.14 | 6.45 | | 中国人保 | 7.89 | 8.51 | 9.77 | 11.00 | 0.91 | 0.84 | 0.73 | 0.65 | 0.97 | 1.05 | 1.21 | 1.31 | ## 总结 非银金融行业整体表现优于大盘，尤其是保险和证券板块，显示出较强的盈利能力和增长潜力。保险行业受益于经济复苏和利率上行，证券行业则受益于市场回暖和政策支持。当前行业估值处于低位，具有较高的安全边际。多元金融行业则进入平稳转型期，未来重点在于创新业务的发展。总体来看，保险行业排名靠前，证券行业紧随其后，建议投资者关注头部企业及创新业务方向。