> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业跟踪周报总结 ## 核心内容概述 本周报分析了非银金融行业的近期表现与发展趋势，重点聚焦证券、保险和多元金融三大子行业。整体来看，非银金融行业在2026年4月表现优于沪深300指数，证券行业涨幅最大，保险行业次之，多元金融行业则表现相对平稳。报告认为，证券行业具备较强的转型潜力，保险行业受益于经济复苏和利率上行，多元金融行业则在政策红利退潮后进入平稳转型期。行业推荐排序为保险 > 证券 > 其他多元金融，重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等公司。 --- ## 主要观点 ### 证券行业 - **交易量与市场表现**：2026年4月日均股基交易额为25316亿元，较上年4月上涨68.90%，但环比下降12.09%。两融余额同比提升44.11%，较年初增长2.68%。 - **业绩增长**：2025年上市券商及金融科技公司业绩集体高增，合计归母净利润1930亿元，同比增长44%。中信证券2026Q1归母净利润102亿元，同比增长55%，成为首家单季度归母净利润突破百亿的券商。 - **政策利好**：创业板改革落地，增设第四套上市标准，提升市场包容性。同时，上交所调整主板风险警示股票涨跌幅限制比例，从5%提升至10%，有利于市场流动性。 - **国际化布局**：中信证券在港股市场IPO募资额位居全球榜首，国际化业务成为重要增长点。 - **估值情况**：2026年4月10日，证券行业（未包含东方财富）2026E平均PB估值为1.0x，具有安全边际。 ### 保险行业 - **业绩表现**：2025年A股五家上市险企合计归母净利润4253亿元，同比增长22%。四季度单季合计亏损7.5亿元，但整体负债端表现良好，产寿险其他经营指标持续改善。 - **投资端调整**：险企普遍增加二级权益投资比例，截至2025年末平均占比为14.4%，同比增加3.5个百分点。投资端表现有望随着经济复苏进一步改善。 - **保费增长**：2026年1-2月人身险公司原保费收入同比上涨9.7%，其中1月涨幅达13.0%，2月受春节影响略有回落。产险公司保费增长乏力，车险连续两个月同比下滑。 - **估值情况**：2026年4月10日，保险板块估值0.56-0.76倍2026EPV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。 ### 多元金融行业 - **整体表现**：2025年多元金融板块业绩表现稳健，部分公司如港交所、瑞达期货、南华期货实现归母净利润增长。 - **信托行业**：2025年上半年信托资产规模增长20.11%，利润总额小幅提升。但行业已进入平稳转型期，爆发式增长时代结束。 - **期货行业**：2026年3月期货行业成交额同比增长63.74%，创新业务如风险管理业务成为未来增长点。2026年2月期货公司净利润同比大幅增长96.39%。 --- ## 关键信息 ### 证券行业关键数据 - 2025年上市券商及金融科技公司合计归母净利润1930亿元，同比增长44%。 - 中信证券2026Q1归母净利润102亿元，同比增长55%。 - 2026年3月全国期货交易市场日均股基交易额达3.14万亿元，同比增长77%。 - 2026年1-2月IPO发行30家，募资259亿元，同比增长57%。 - 2026年4月证券行业平均PB估值为1.0x，具有投资价值。 ### 保险行业关键数据 - 2025年A股五家上市险企合计归母净利润4253亿元，同比增长22%。 - 2025年四季度单季合计亏损7.5亿元，其中平安亏损显著。 - 2026年1-2月人身险原保费收入同比上涨9.7%，产险保费增长乏力，车险连续两个月同比下滑。 - 保险板块估值处于历史低位，维持“增持”评级。 ### 多元金融行业关键数据 - 港交所2025年归母净利润178亿港元，同比增长36%。 - 瑞达期货、南华期货分别实现归母净利润增长43%和6.2%。 - 2025年上半年信托资产规模增长20.11%，利润总额增长0.45%。 - 2026年2月期货行业净利润同比大幅增长96.39%，风险管理业务成为未来发展方向。 --- ## 行业排序及重点公司推荐 - **行业排序**：保险 > 证券 > 其他多元金融 - **重点推荐公司**： - 保险：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保 - 证券：国泰海通、同花顺 - 其他多元金融：瑞达期货、南华期货 --- ## 风险提示 1. 宏观经济不及预期，可能影响行业整体表现。 2. 政策趋紧可能抑制行业创新。 3. 市场竞争加剧可能对盈利能力构成压力。