20260111-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_交投活跃度再提升；保险开门红如约而至；继续看好保险_券商_15页_760kb

报告摘要

非银金融行业跟踪周报总结

核心内容

本报告分析了2026年1月5日至1月9日期间非银金融行业整体及各子行业表现，重点对证券、保险及多元金融板块进行了深入探讨，并提出了重点公司推荐及行业排序。

主要观点

行业整体表现：非银金融整体上涨2.77%，略低于沪深300指数（2.79%）。其中，多元金融行业涨幅最大（5.91%），保险行业（3.73%）紧随其后，证券行业（1.93%）涨幅相对较小。
证券行业：
- 1月日均股基交易额达32210亿元，环比提升47.35%，同比上涨136.73%。
- 央行强调继续实施适度宽松的货币政策，发挥两项支持资本市场的工具作用，为市场提供流动性支持。
- 广发证券计划通过配售H股及发行可转债募资，用于拓展国际业务，短期内可能对股价构成压力，但中长期有助于其国际化战略。
- 中证协修订《自律措施实施办法》，强化自律管理职能，提升行业规范性。
- 目前券商行业2026E平均PB估值为1.2x，具有配置价值，建议关注中信证券、同花顺等优质龙头。
保险行业：
- 2025年1-11月人身险原保费同比增长9.2%，11月单月保费降幅收窄，预计负债端持续改善。
- 资产负债管理新规征求意见，强化监管要求，引导保险公司长期经营。
- 保险行业估值处于历史低位（0.68-0.91倍2026EPV），维持“增持”评级。
- 健康险和养老险未来仍有较大发展空间，建议关注中国人寿、中国平安、新华保险等。
多元金融行业：
- 信托行业2025年上半年资产规模增长20.11%，利润总额小幅提升0.45%。
- 期货行业12月成交额同比增长58.55%，但11月净利润下降32.40%，显示行业仍处于转型期。
- 期货公司正向以风险管理为代表的创新业务转型，预计未来该类业务将贡献更多营收。
- 多元金融整体估值较低，政策红利时代已过去，行业进入平稳转型期。