20231107-东吴证券-上汽集团-600104.SH-10月批发环比+2_单月批发_出口_新能源量均创年内新高_3页_402kb

上汽集团（600104）10月业绩关键总结

• 批发销量：10月批发销量491万辆，环比+192%，创年内新高；单月批发量、新能源销量和出口量均创历史新高。
• 品牌表现：自主品牌优于合资品牌，上汽乘用车增幅显著；上汽大众和上汽通用环比下滑，但新能源销量同比增长。
• 新能源与出口：新能源汽车产量批销量同比+217%，渗透率21.16%；出口111.3万辆，环比+619%，同比增长。
• 库存情况：10月整体库存减少8446辆，自主品牌去库明显。
• 盈利预测：维持买入评级，2023-2025年归母净利润预期为13417/16617/22709亿元，对应PE为13/11/8倍。
• 风险提示：乘用车需求复苏低于预期，行业价格战超预期风险。