20240610-东吴证券-上汽集团-600104.SH-5月批发同比-17_智己表现较佳_3页_418kb

上汽集团（600104）2024年6月10日发布的公司点评报告显示，5月整体批发量同比下降17%，主要因市场需求疲软和竞争压力。报告强调智己汽车表现突出，高端新能源品牌发展势头强劲。以下是关键总结：

1. 产量与销量数据：5月产量327,681辆，销量332,246辆，同比环比均下滑。其中，上汽乘用车、上汽大众和上汽通用销量同比大幅下降，分别下降2615%、301%和5827%；而上汽通用五菱销量同比增长517%，智己汽车批发增长11160%。

2. 品牌表现：智己汽车和上汽通用五菱是亮点，智己5月交付量同比增长752%，新能源车渗透率提升。上汽大众新能源车销量同比增长378%，但整体批发下滑。集团新能源车批发渗透率达24.95%，环比上升4.23个百分点，同比增长918%。

3. 市场出口：5月出口量同比下降420%，MG品牌在欧洲交付超10万辆，创下历史新高。

4. 库存情况：5月企业库存减少4,565辆，主要为上汽大众、上汽通用和上汽通用五菱。

5. 盈利预测与评级：东吴证券维持“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润为1427亿元、1768亿元和1962亿元，对应PE分别为11倍、9倍和8倍。核心推动力是自主品牌新能源和出口增长，核心技术包括三电系统和智能化布局。

6. 风险提示：乘用车需求复苏缓慢、新能源渗透率不及预期或价格战超预期可能导致业绩下滑。

报告建议关注高端新能源车和海外市场，但需警惕行业风险。总体而言，上汽集团5月业绩承压，但新能源和出口板块表现支撑长期增长潜力。