20180422-天风证券-钢铁行业研究周报_基本面持续向好_关注板块反弹行情_14页_663kb

钢铁行业总结

核心内容

本周钢铁行业基本面持续向好，钢材价格整体回升，社会库存加速下降，板块估值优势明显，投资价值提升。行业盈利水平稳定，部分企业一季度业绩大幅增长，叠加宏观利好，板块有望迎来反弹行情。

主要观点

• 钢材价格回升：螺纹钢、高线、普碳中板、热轧板卷、冷轧板卷等主要品种价格周环比均有上升，钢坯价格也有所回升。
• 库存持续下降：钢材社会库存本周继续下降，螺纹钢库存降幅扩大，显示需求回升。
• 板块估值优势：钢铁板块整体估值较低，具备配置价值。
• 宏观环境改善：一季度房地产投资增速超预期，央行降准利好宏观经济，修复市场对宏观的悲观预期。
• 去产能持续推进：各地加强环保限产，防止“地条钢”死灰复燃，推动行业结构优化。

关键信息

本周行情回顾

• 钢材价格：

  • 螺纹钢HRB400（20mm）报收3982元/吨，周环比上升76元/吨
  • 高线HPB300（8.0mm）报收4148元/吨，周环比上升79元/吨
  • 普碳中板（20mm）报收4276元/吨，周环比上升59元/吨
  • 热轧板卷（3.0mm）报收4138元/吨，周环比上升71元/吨
  • 冷轧板卷（1.0mm）报收4590元/吨，周环比上升6元/吨
  • 钢坯报收3560元/吨，周环比上升80元/吨

• 钢材社会库存：

  • 本周钢材社会库存1501.68万吨，较上周减少93.9万吨
  • 螺纹钢库存804.55万吨，较上周减少63.14万吨
  • 热轧板库存241.88万吨，较上周减少6.24万吨
  • 冷轧板库存118.9万吨，较上周微增0.04万吨

• 铁矿石价格指数：

  • CIOPI报收243.46点，周环比上升6.90点
  • 国产铁矿石价格指数报收225.05点，较上周减少0.39点
  • 进口铁矿石价格指数报收246.24点，较上周上升7.99点

• 板块表现：

  • 钢铁（申万）指数报收2888.97点，周跌幅0.87%
  • 涨幅前五：宝钢股份（+3.89%）、华菱钢铁（+2.90%）、柳钢股份（+2.65%）、南钢股份（+1.11%）、韶钢松山（+0.15%）
  • 跌幅前五：*ST金岭（-15.18%）、赛福天（-9.26%）、永兴特钢（-8.30%）、宏达矿业（-7.90%）、三钢闽光（-7.09%）

下周行情展望

• 库存趋势：

  • 螺纹钢社会库存继续下降，显示需求回升
  • 预计下周库存仍将保持高速下行趋势

• 钢材价格走势：

  • 钢材价格继续震荡上行，预计下周仍将保持震荡上行走势
  • 库存高位仍对钢价形成压制，但随着去库化持续，钢价回升动力增强

• 板块基本面：

  • 行业总体业绩稳定，一季度盈利超市场预期
  • 钢企毛利持续回升，利好未来业绩上涨
  • 低估值优势凸显，配置价值提高，关注板块反弹行情

推荐标的

• 华菱钢铁：

  • 2017年实现归母净利润41.21亿元，扭亏为盈
  • 2018-2019年EPS预计为2.06元、2.65元
  • 投资评级：买入

• 三钢闽光：

  • 2017年实现归母净利润39.90亿元，同比上涨330.61%
  • 2018-2019年EPS预计为4.15元、4.77元
  • 投资评级：买入

• 韶钢松山：

  • 2017年实现归母净利润25.17亿元，同比上涨2381.13%
  • 2018-2019年EPS预计为1.69元、1.94元
  • 投资评级：买入

• 方大特钢：

  • 2017年实现归母净利润25.40亿元，同比上涨281.40%
  • 2018-2019年EPS预计为2.39元、2.93元
  • 投资评级：买入

• 凌钢股份：

  • 2017年实现归母净利润12.07亿元，同比上涨801.01%
  • 2018-2019年EPS预计为0.96元、1.06元
  • 投资评级：买入

• 宝钢股份：

  • 2017年实现归母净利润191.70亿元，同比上涨111.22%
  • 2018-2019年EPS预计为1.12元、1.30元
  • 投资评级：买入

• 南钢股份：

  • 2017年实现归母净利润32.00亿元，同比上涨804.73%
  • 2018-2019年EPS预计为1.08元、1.40元
  • 投资评级：买入

• 鞍钢股份：

  • 2017年实现归母净利润56.05亿元，同比上涨246.84%
  • 2018-2019年EPS预计为1.02元、1.21元
  • 投资评级：买入

• 新钢股份：

  • 2017年实现归母净利润31.11亿元，同比上涨523.85%
  • 2018-2019年EPS预计为1.27元、1.39元
  • 投资评级：买入

风险提示

• 供给侧改革推进不及预期
• 下游春季复工进度不及预期

行业新闻

• 铁矿石期货国际化：5月4日起航，吸引境外交易者参与
• 山东钢铁项目：2018年省重点项目，钢铁项目超1100万吨
• 山西专项排查：严防“地条钢”死灰复燃
• 钢铁研发投入：2017年19家上市钢企研发投入超128亿元
• 3月钢铁产量：全国粗钢日均产量238.6万吨，同比增长4.5%
• 天津举报奖励：举报“地条钢”奖金额度提高至50万元
• 唐山限产措施：4月15日起钢铁企业限产50%
• 台湾双反调查：对大陆钢材制品实施反补贴与反倾销调查
• 发改委去产能：5-6月将开展“地条钢”专项抽查
• 湖北PPP项目：一季度落地47个，投资额950.4亿元
• 山东淘汰落后产能：继续化解钢铁和煤炭过剩产能
• 贵港电炉项目：120吨电炉项目开工，年新增产值约40亿元

投资建议

• 关注钢铁板块反弹行情，重点推荐：华菱钢铁、三钢闽光、韶钢松山、方大特钢、凌钢股份、宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份、新钢股份
• 考虑宏观经济稳中向好及行业基本面改善，配置价值提升
• 预计下周钢材价格仍将保持震荡上行走势

估值与盈利

• 2018年一季度，多数钢铁企业盈利显著提升，部分企业盈利同比大幅增长
• 2018年钢铁企业EPS预测普遍高于2017年，显示行业盈利持续能力
• 估值方面，多数企业PE较低，具备投资价值

总结

钢铁行业基本面持续向好，钢材价格回升，社会库存下降，行业盈利改善，板块估值优势明显，配置价值提升。建议关注钢铁板块反弹行情，重点推荐多家优质钢铁企业。