20221113-南华期货-有色金属（镍_不锈钢）周报_资金涌入_盘面情绪放大_36页_1mb

有色金属（镍&不锈钢）周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月13日有色金属市场，重点围绕镍与不锈钢的期货盘面、现货市场、宏观环境、供需基本面及库存变化进行综合评估。整体来看，市场受到国内外宏观利好推动，资金情绪高涨，但需警惕市场过度投机带来的风险。

主要观点

1. 宏观环境

• 国内：10月社融数据不及预期，疫情反弹和地产拖累经济恢复速度；国务院提出优化防控工作二十条措施，为后续防疫政策指明方向，市场对政策调整的预期带来强利多。
• 海外：美联储10月CPI数据为7.7%，低于预期和前值；核心CPI为6.3%，低于预期和前值，通胀压力超预期下行，缓和了加息预期。

2. 供需基本面

• 供给端：印尼、菲律宾进入雨季，镍矿产量和进口量预计环比下降，菲律宾受台风影响发运量仍维持低位；国内镍铁产量同比和环比均上升，但国产镍铁价格出现小幅下调。
• 需求端：三元前驱体产量同比大幅增长，但不锈钢需求疲软，房地产拖累持续；不锈钢300系库存小幅增加。

3. 库存变化

• 电解镍：国内社会库存增1918吨至7430吨，SHFE仓单库存增590吨至1666吨，LME库存减少1104吨至50304吨，保税区库存增加。
• 不锈钢：300系库存再增0.13万吨至38.57万吨，整体库存仍处于高位。

关键信息

1. 期货与现货市场回顾

2. 进口利润与成本

• 镍板进口利润：-19041元/吨，进口窗口深度关闭。
• 镍豆进口利润：-15898元/吨，进口窗口关闭。
• 304/2B不锈钢单吨现金生产成本：约16954元/吨，利润约500元/吨，较上期略有下滑。

3. 产量及进出口数据

4. 供需结构分析

• 三元前驱体：10月产量为9.11万实物吨，同比增58.2%，累计同比增48.1%。
• 房地产：未来可开工项目数量下滑，地产消费疲软，对不锈钢需求形成持续拖累。
• 电器与电梯：家用电冰箱和洗衣机产量环比上升，但电梯产量环比下降，对不锈钢需求影响有限。

市场策略建议

• 镍：宏观利多情绪推动资金涌入，但价格上涨后消费受到抑制，库存小幅增加。当前镍价高位，不建议追多，做空风险高，建议单边观望。
• 不锈钢：受镍价上涨带动，价格小幅上涨，但基本面支撑不足，现货价格涨势乏力。建议在镍投机情绪弱化时逢高沽空不锈钢。

附录：数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、Mysteel、南华研究
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