20240519-国泰期货-镍_消息配合宏观刺激_镍价补涨有色板块_不锈钢_盘面受沪镍带动_钢价震荡运行_9页_3mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

2024年5月19日的市场分析报告主要围绕镍和不锈钢两个品种展开，从供应、需求、供需平衡及市场数据等多个角度进行分析，指出当前市场在宏观政策和资源供应扰动下的运行特点。

镍市场分析

供应情况

• 冶炼产能预期饱满：镍冶炼产能过剩预期较强，但市场对资源供应存在担忧。
• 资源供应扰动：
  • 印尼镍矿审批不及预期，新喀里多尼亚发生动乱，影响镍矿供应。
  • Goro工厂因动乱已停产，SLN工厂提高安全级别，仅保持最低产能运行。
  • 伊布火山活动增加，虽距离冶炼项目较远，但市场仍对其供应产生担忧。
• 库存情况：
  • 精炼镍社会库存增加 3.88% 至 36,501吨。
  • 仓单库存增加 967吨 至 20,792吨。
  • 现货库存增加 297吨 至 12,509吨。
  • 保税区库存增加 100吨 至 3,200吨。
  • LME库存增加 1,388吨 至 81,804吨。

需求情况

• 宏观预期偏强：美联储态度转变，加息可能性下降，降息预期升温，对镍价形成支撑。
• 现实需求矛盾不明显：镍价反弹至 15万元/吨 以上，但现货升水低位下行，高价接受度有限。
• 新能源贸易壁垒增加：美国关税政策可能对镍出口形成短期扰动。

供需平衡

• 短期高位震荡：由于供应端存在扰动，镍价具备一定的跟涨动能。
• 操作建议：市场操作层面暂以观望为主。

不锈钢市场分析

供应情况

• 供应弹性释放：海外镍资源供应扰动对不锈钢供应影响有限，但钢厂利润驱动供应弹性释放。
• 5月排产环比增加：不锈钢5月排产 339万吨，环比增加 3.7%，处于历史性高位。
• 库存变化：
  • 社会库存 110.98万吨，周环比上升 0.17%。
  • 冷轧不锈钢库存 69.09万吨，周环比下降 2.38%。
  • 热轧不锈钢库存 41.89万吨，周环比上升 4.69%。

需求情况

• 现货跟涨乏力：不锈钢现货价格涨幅低于盘面，基差承压。
• 下游备货意愿不足：现实需求修复尚未显现，市场仍以观望为主。
• 宏观预期与盘面联动：国内宏观预期修复与海外“再通胀”与降息预期共振，盘面定价与沪镍存在联动。

供需平衡

• 短期过剩产能待出清：不锈钢市场仍面临一定的供应过剩压力，限制价格趋势性修复。
• 对钢价形成拖累：现实供需面对钢价形成一定拖累，趋势性修复仍需等待库存周期回暖。

市场数据与图表

• 沪镍主力合约价格：图1显示沪镍价格走势，近期价格有所反弹。
• 不锈钢主力合约价格：图2显示不锈钢价格走势，震荡运行。
• 沪镍合约成交量：图3显示沪镍成交量变化，近期有所增加。
• 沪镍合约持仓量：图4显示沪镍持仓量变化，整体波动不大。
• 持仓与仓单库存比值：图5显示持仓与仓单库存比值，反映市场参与者结构。
• LME0-3升贴水：图6显示LME0-3合约升贴水情况，反映市场对短期供应的预期。
• Ni00-Ni01跨期价差：图7显示跨期价差变化，反映市场对近期价格的预期。
• Ni01-Ni02跨期价差：图8显示跨期价差变化，反映市场对远期价格的预期。
• 沪镍基差：图9显示沪镍基差变化，反映期货与现货价格差异。
• 电解镍进口盈亏：图10显示进口盈亏情况，近期处于亏损状态。
• LME电解镍库存：图11显示LME库存变化，库存有所增加。
• 红土镍矿价格：图13显示红土镍矿价格，近期有所波动。
• 红土镍矿港口库存：图14显示港口库存变化，库存维持高位。
• 镍铁原料价格：图15显示镍铁原料价格，近期价格有所上升。
• 镍铁较电解镍溢价：图16显示镍铁溢价情况，反映市场对镍铁的偏好。
• RKEF铁厂利润：图17显示RKEF铁厂利润，近期利润有所波动。
• 钢厂利润：图18显示钢厂利润情况，近期利润有所下滑。
• 铬矿港口库存：图19显示铬矿库存变化，库存维持高位。
• 高碳铬铁价格：图20显示高碳铬铁价格，近期价格有所上升。
• 高碳铬铁产量：图21显示高碳铬铁产量，近期产量稳定。
• 废不锈钢价格：图22显示废不锈钢价格，近期价格有所波动。
• 不锈钢现货价格：图23显示不锈钢现货价格，近期价格震荡。
• 不锈钢基差：图24显示不锈钢基差变化，反映期货与现货价格差异。
• 不锈钢FOB价格：图25显示不锈钢FOB价格，近期价格维持稳定。
• 不锈钢300系冷轧生产成本：图26显示生产成本变化，成本维持高位。
• 不锈钢社会库存：图27、28、29、30显示不同地区与时间段的不锈钢社会库存变化，库存维持高位。
• MHP价格：图31显示MHP价格，近期价格有所上升。
• 高冰镍价格：图32显示高冰镍价格，近期价格维持稳定。
• 硫酸镍现货价格：图33显示硫酸镍现货价格，近期价格有所波动。
• 硫酸镍各原料成本：图34显示硫酸镍成本结构，成本维持高位。
• 硫酸镍-镍豆价差：图35显示价差变化，反映市场对硫酸镍的偏好。
• 硫酸镍供应结构：图36显示硫酸镍供应结构，反映市场对不同原料的依赖。

主要观点

• 镍价补涨：在宏观刺激和资源供应扰动的背景下，镍价有望补涨，但需关注库存变化与现实需求。
• 不锈钢震荡运行：不锈钢价格受沪镍带动，但现货跟涨乏力，需求修复尚未显现。
• 操作建议：镍与不锈钢短期以观望为主，等待供需变化与宏观政策进一步明朗。

关键信息

• 资源供应扰动：印尼镍矿审批不及预期，新喀里多尼亚动乱影响镍矿供应。
• 宏观预期偏强：美联储态度转变，降息预期增强，对镍价形成支撑。
• 库存变化：镍与不锈钢社会库存均有所增加，显示市场供应压力。
• 期货与现货价差：基差承压，反映现货对期货价格的接受度有限。
• 利润驱动：钢厂利润对供应弹性释放起到一定作用，但尚未推动价格趋势性上涨。

风险提示

• 市场波动风险：镍与不锈钢价格受多种因素影响，存在较大波动。
• 政策不确定性：美国关税政策可能对镍出口造成短期扰动。
• 库存周期影响：不锈钢价格趋势性修复需等待库存周期回暖。

结论

综上所述，镍和不锈钢市场在宏观政策和资源供应扰动的双重影响下，短期价格呈现高位震荡走势。镍价受供应扰动和宏观预期支撑，存在补涨动能；不锈钢则因现货跟涨乏力和库存压力，价格走势偏弱。操作层面建议保持观望，等待进一步信号。