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被“错杀”的镍再创新高

核心内容概述

本周镍和不锈钢市场表现强劲，镍价创出新高，市场对镍的解读出现偏差，导致其被“错杀”，但随后迅速反弹。分析师指出，镍价上涨主要受供需格局、市场情绪及有色板块整体表现的影响，同时需警惕美联储政策带来的潜在风险。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 沪镍主力期货合约：上周上涨5.13%，至15.3万元每吨，几乎收复此前因美联储会议纪要造成的跌幅。
• 不锈钢期货：上涨4.38%，至19535元每吨。
• 现货端：镍和不锈钢基差均稳定在1500元每吨以下，显示市场供需关系基本平衡。

2. 宏观环境

• CPI与PPI剪刀差扩大：中国8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%，创13年新高，价格传导不畅。
• 政策预期：市场预计年内降准可能性较大，但下调政策利率的概率不高。
• 海外政策：美联储威廉姆斯预计2022年通胀将放缓至2%，但缩债节奏将根据经济进展决定；欧洲央行维持PEPP购债规模，关键利率将保持低位，直至通胀稳定。

3. 供给情况

• 电解镍产量：8月同比增加19%，至1.37万吨，但整体供给仍无法填补市场缺口。
• 镍矿进口：7月镍矿进口量达518.717万吨，环比增加35.37万吨，同比增加38.48%。
• 其他进口：电解镍、镍铁、电镀镍阳极等进口量均有所增长，但废镍进口量下降显著。

4. 需求分析

• 不锈钢需求：市场对限产消息解读过度，实际需求保持旺盛，不锈钢需求端影响不大。
• 新能源需求：电池级硫酸镍同比翻倍，显示新能源领域对镍的需求持续增长。
• 其他需求：房地产竣工面积环比下降，热水器和冰箱销量略有波动，但整体需求维持稳定。

5. 库存情况

• 库存保持稳定：镍矿库存、LME镍库存、SHFE镍库存均无明显变化，显示市场供需关系未出现剧烈波动。
• 不锈钢库存：库存数据稳定，未出现明显增长或下降趋势。

期货盘面与策略建议

• 价差结构：Ni2110与Ni2111、Ni2201等合约价差变化不大，LME镍升贴水小幅下跌。
• 策略建议：
  • 对镍持币观望，因其价格突破15.3万元每吨存在一定风险。
  • 对不锈钢可小手数做空，因市场对限产消息的过度解读可能带来回调压力。

本周热点聚焦

• 政策文件发布：中国将发布《钢铁行业碳达峰实施方案》及《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见》，内容将更稳健和科学。
• 印尼镍矿基准价：
  • 1.7%品位镍矿：41.21美元/湿吨，环比上涨1.89美元/湿吨。
  • 1.8%品位镍矿：46.06美元/湿吨，环比上涨2.11美元/湿吨。
  • 1.9%品位镍矿：51.18美元/湿吨，环比上涨2.59美元/湿吨。

总结

镍和不锈钢市场本周表现强劲，镍价再创新高，主要受市场情绪、供需格局及有色板块整体上涨推动。尽管供给有所增加，但市场缺口仍未完全填补。不锈钢需求端未受明显影响，而市场对限产消息的过度解读可能带来回调风险。宏观层面，CPI与PPI剪刀差扩大，降准预期增强，但政策利率下调可能性较低。海外政策方面，美联储和欧洲央行均未明显收紧货币政策，市场仍保持宽松预期。库存保持稳定，未对价格形成明显压力。总体来看，镍价上涨存在一定风险，建议投资者持币观望，不锈钢可考虑小手数做空。