20221113-华泰期货-镍不锈钢周报_精炼镍库存仍处于低位_镍价强势运行_12页_1mb

精炼镍与304不锈钢市场周度分析总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，分析了本周精炼镍与304不锈钢市场的运行情况，重点围绕库存、价格、利润及未来趋势展开。报告指出，尽管镍价在短期表现出强势上涨，但市场整体仍面临中线利空压力，同时不锈钢市场则呈现震荡态势。

镍品种分析

主要观点

• 镍价表现：本周外围市场情绪偏强，沪镍主力合约价格重回20万关口上方，但现货市场成交冷清，现货升水持续下滑。
• 库存情况：
  • 沪镍库存增加1575吨至4634吨。
  • LME镍库存减少1104吨至50304吨。
  • 上海保税区镍库存增加200吨至4100吨。
  • 中国（含保税区）精炼镍库存增加1360吨至12072吨。
  • 全球精炼镍显性库存增加256吨至62376吨，但仍处于历史低位。
• 成本与利润：
  • 硫酸镍价格表现坚挺，但镍豆自溶硫酸镍利润亏损幅度扩大。
  • 镍铁价格环比回落，但304不锈钢成本高企，钢厂即期利润较差。

关键信息

• 短期走势：全球精炼镍显性库存处于低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，易受资金情绪影响。
• 中线预期：中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将逐步过剩，中线预期偏空。
• 关注要点：
  • 精炼镍库存仓单
  • 宏观政策
  • 高冰镍和湿法产能进展
  • 主要镍供应国政策

304不锈钢品种分析

主要观点

• 库存变化：本周300系不锈钢社会库存小幅回升，冷轧库存增加，热轧库存略有下降。
• 价格表现：
  • 不锈钢期货价格企稳反弹，但现货价格跟涨力度偏弱，基差大幅下降至低位。
  • 304不锈钢主流价格小幅波动，热轧价格下跌，冷轧价格略有上涨。
• 成本与利润：
  • 304不锈钢成本处于高位，钢厂即期利润亏损。
  • 废不锈钢价格下跌，对市场情绪形成一定压制。

关键信息

• 短期走势：成本支撑较强，但不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，中线预期偏空。
• 策略建议：短期以震荡反弹思路对待，中线保持中性。
• 关注要点：
  • 宏观政策
  • 印尼镍产品出口政策
  • 印尼镍铁供应
  • 不锈钢库存与仓单

总结

精炼镍市场

• 库存：全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，中国库存小幅上升，LME库存下降。
• 价格：镍价强势上涨，但现货市场成交清淡，现货升水下滑。
• 供需预期：中线供需或将逐步过剩，预期偏空；短期受低库存影响，价格弹性较大，谨慎偏多。

不锈钢市场

• 库存：300系不锈钢社会库存小幅回升，冷热轧库存变化不一。
• 价格：不锈钢期货价格企稳反弹，现货价格跟涨乏力，基差走低。
• 利润：304不锈钢成本高企，钢厂即期利润亏损，短期受原材料价格支撑，震荡反弹。

市场策略建议

• 镍：短期谨慎偏多，中线偏空。
• 304不锈钢：短期震荡反弹，中线中性。

重点关注因素

数据来源

• 精炼镍数据来源：SMM、Wind、LME
• 不锈钢数据来源：Mysteel、iFinD、SHFE

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