20211017-南华期货-有色金属（镍不锈钢）周报_全球能源危机带动镍价上涨_28页_1mb

全球能源危机带动镍价上涨 —— 有色金属（镍不锈钢）周报总结

核心内容

本周镍价受全球能源危机影响，走出V字行情，单周上涨3.63%，达到147390元/吨。不锈钢价格也受到镍价上涨带动，上涨1.17%至20780元/吨。现货市场涨幅不及期货市场，基差有所收窄。

主要观点

• 镍价上涨驱动因素：全球能源危机引发大宗商品价格上涨，尤其是原油价格上涨超过20%，间接推高镍价。此外，LME多头资金涌入也对镍价形成支撑。
• 不锈钢限产影响：新一轮不锈钢限产政策实施，范围扩大，导致镍需求短期内大幅下降，对镍价形成一定压力。
• 市场预期：根据INSG预测，2022年全球镍市场将过剩7.6万吨，但印尼等国产量存在不确定性，未考虑中断因素。
• 策略建议：对于已入场沪镍2112合约的多单，建议在14.8万元/吨附近止盈离场。

关键信息

宏观环境

• CPI与PPI数据：9月中国CPI同比涨幅回落至0.7%，PPI同比涨幅扩大至10.7%，创1996年10月以来新高。
• 央行表态：四季度流动性供求形势基本平衡，将继续坚持稳健货币政策；房地产信贷将保持平稳有序投放。
• 美联储展望：预计2022年底或2023年初前不会加息，除非通胀显著变化；2021年美国GDP增速预计为5.5%，2022年为3.5%。

供给情况

• 镍供给偏紧：整体镍供给稳中偏紧，不锈钢因限产导致供给大幅降低。
• 库存变化：SHFE镍库存小幅增加，镍矿港口库存也小幅增加。

需求情况

• 不锈钢限产扩大：新一轮不锈钢限产政策实施，范围较之前扩大，短期内对镍需求造成明显压制。
• 下游需求：新能源汽车销量、热水器销量、冰箱销量等数据反映下游需求变化，其中新能源汽车销量增长，而冰箱销量略有下降。

期货与现货市场回顾

上游数据

下游数据

总结

本周镍价受全球能源危机影响，大幅上涨，不锈钢价格亦有所跟进。然而，由于不锈钢限产政策的实施，镍需求受到压制，价格涨幅存在不确定性。宏观数据显示，PPI涨幅扩大，CPI回落，显示通胀压力在上升。库存方面，SHFE镍库存及镍矿港口库存小幅增加，表明市场供应仍偏紧。整体来看，镍价上涨主要由能源危机和多头资金推动，但需警惕限产带来的需求下降对价格的影响。建议投资者关注市场变化，适时调整策略。