20140818-光大证券-纺织和服装行业_周报-7月百家零售企业服装零售额增2.8__12页_1mb

7月百家零售企业服装零售额增2.8% 行业总结

核心内容

2014年7月，全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长 2.8%，零售量同比增长 0.8%，结束了连续两个月的负增长。纺织服装板块整体上涨 2.31%，其中服装板块涨幅最大，达到 2.69%。尽管整体市场表现尚可，但男装零售额同比下降 2%，自4月份以来连续4个月负增长。

主要观点

• 市场整体表现：7月全国百家重点零售企业零售额同比下降 2.1%，增速较上年同期下降 11.8PCT。服装类销售情况有所改善，但同比增速仍低于去年。
• 行业趋势：服装企业面临库存压力和市场增长放缓的挑战，部分企业通过转型和渠道优化寻求突破。
• 重点企业表现：
  • 海澜之家：中报净利增长 80%，在男装行业逆势增长，定位契合消费转型方向。
  • 百圆裤业：收购跨境电商环球易购，市值仍有增长空间。
  • 探路者、森马服饰：中报预期增长分别为 20%+ 和 15%+，值得关注。
• 行业挑战：部分企业如唯品会、李宁等面临净利润环比下降、库存积压等问题，需进一步优化渠道和提升经营效率。

关键信息

行业数据

• 7月份：

  • 百家重点零售企业服装零售额同比增长 2.8%，增速较上月提升 0.4PCT。
  • 零售量同比增长 0.8%，结束连续两个月的负增长。
  • 男装零售额同比下降 2%，连续4个月负增长。
  • 50家重点零售企业服装零售额同比增长 4.1%，增速较上月提高 2.7PCT，但仍低于上年同期 0.1PCT。

• 行业动态：

  • 中国利郎：上半年净利微增 2.4%，关店140家，主要受男装行业疲软影响。
  • 唯品会：净利润季度环比下降，主要受收购乐蜂网影响。
  • UA（Under Armour）：发展迅速，市值超过140亿美元，计划与耐克和阿迪达斯竞争。
  • 李宁：上半年亏损扩大至 5.86亿元，库存问题严重，需进一步削减库存。
  • TOPSHOP：英国时尚品牌入华，尚品网获独家授权。
  • 博格纳：德国高端服装品牌寻求出售，估值2.5亿欧元。

上市公司动态

• 搜于特：上半年净利下降 42.88%，拟增资伊烁服饰。
• 美邦服饰：转让长安基金股权，溢价率 39%。
• 卡奴迪路：控股股东股票质押。
• 鲁泰A：上半年净利增长 14.6%，拟增资上海鲁泰。
• 红豆股份：发布半年报，与红豆财务公司签署《金融服务协议》。
• 奥康国际：发布半年报，净利下降 25.7%。
• 华升股份：与大智慧签署重组意向书。
• 常山股份：半年度报告披露日期变更，继续停牌。
• 部分公司：如探路者、森马服饰等表现较好，但也有部分公司如希努尔、报喜鸟等业绩下滑。

原料行情

• 328级棉现货：17121元/吨，周涨跌幅 0.04%
• 美棉CotlookA：74.1美分/磅，周涨跌幅 0.95%
• 粘胶短纤：11900元/吨，周涨跌幅 0.34%
• 涤纶短纤：9783.33元/吨，周涨跌幅 0.82%
• 长绒棉：29000元/吨，周涨跌幅 -0.51%
• 内外棉价差：2789元/吨，周涨跌幅 -2.62%

资料来源

• Wind、光大证券研究所、联商网、经济观察网、路透等。

投资建议

• 推荐关注：海澜之家、百圆裤业、探路者、森马服饰。
• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15% 以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差 -5% 至 5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15% 以上。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

分析师信息

• 李婕：东华大学博士，拥有10多年从业经验，曾获新财富纺织服装行业最佳分析师。
• 唐爽爽：中国人民大学经济学硕士，拥有4年从业经验，2013年加入光大证券研究所。

重要声明

• 本报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而出现重大差异。
• 报告不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告仅供光大证券客户使用，不构成投资建议。
• 光大证券可能持有报告提及公司证券头寸，或提供相关服务，投资者需注意利益冲突。