20220716-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_6月服装_化妆品零售额同比转正_纺织品_服装出口额增速环比放缓_13页_1mb

行业研究总结

核心内容概述

2022年6月，中国社会消费品零售总额同比增长3.10%，高于市场预期，较5月转为正增长。其中，服装零售额同比增长1.20%，化妆品零售额同比增长8.10%。尽管1~6月累计同比分别下滑6.50%和2.50%，但6月数据反映消费复苏迹象。纺织品和服装出口额分别同比增长7.90%和19.10%，表现好于预期，但增速环比放缓，需关注外需变化及中美贸易形势。

主要观点

1. 消费复苏趋势

• 服装和化妆品作为可选消费品，在疫情逐步受控后显示出一定的复苏弹性。
• 6月社零数据转正，预计下半年在疫情控制良好的情况下，消费信心和意愿将增强，推动零售额继续复苏。

2. 出口表现

• 纺织品和服装出口额保持增长，但增速有所放缓，显示外需存在隐忧。
• 需关注海外需求变化及国内企业的订单留存能力。

3. 行业动态

• Levi’s：2022财年二季度销售额同比增长20%，显示全球需求强劲。
• Burberry：中国大陆销售额同比下滑35%，但6月以来线下恢复表现良好。
• GAP：CEO Sonia Syngal离任，新兴品牌Athleta引发市场关注。
• DHC：因销售不符合安全标准的化妆品被处罚，显示行业监管趋严。
• 福建省药监局：取消149家企业的898个产品备案，清理“僵尸”产品。
• 韩国科玛：收购衍宇55%股份，强化化妆品价值链。

4. 投资建议

• 纺织服装行业：

  • 建议关注运动服饰龙头，如安踏体育、李宁、特步国际，以及高端品牌比音勒芬和罗莱生活。
  • 上游纺织制造方面，推荐华利集团和申洲国际，因其全球化布局和抗风险能力。
  • 从股息回报角度，关注高股息率、低估值的稳健型标的。

• 化妆品行业：

  • 推荐珀莱雅、贝泰妮和上海家化，因其产品力强、运营能力突出、战略清晰。
  • 需关注疫情对线下客流和线上物流履约的影响，以及非大促季的单品表现。

关键信息

1. 6月社零数据

• 社零总额同比增长3.10%，高于Wind市场一致预期。
• 服装零售额同比增长1.20%，化妆品零售额同比增长8.10%。
• 1~6月累计同比分别下滑6.50%和2.50%。

2. 纺织品与服装出口数据

• 纺织品出口额为135.05亿美元，同比增长7.90%，1~6月累计同比增长11.30%。
• 服装出口额为180.42亿美元，同比增长19.10%，1~6月累计同比增长12.00%。
• 出口增速环比放缓，需关注外需变化。

3. USDA棉花数据

• 全球2022/23年度产量、消费量、进口量、出口量预测均下调，期末库存上调。
• 中国产量维持不变，消费量、进口量下调，期末库存上调。

4. 行情回顾

• 上周纺织服装板块下跌4.88%，化妆品板块上涨2.95%。
• 过去一个月纺织服装板块下跌2.94%，化妆品板块上涨3.59%。
• 化妆品板块表现优于纺织服装板块。

5. 估值水平

• 化妆品板块当前估值低于历史平均水平，显示市场对其未来增长的预期。
• 美妆公司PE（TTM）为57倍，个护公司为50倍，代运营商为18倍，原料及制造商为负值。

6. 行业新闻

• Levi’s和Burberry的业绩表现显示其在不同市场中的复苏情况。
• GAP CEO变动及品牌拆分预期引发市场关注。
• DHC因产品问题再次被处罚，显示监管加强。
• 福建省药监局清理大量化妆品备案，反映行业规范趋势。
• 韩国科玛收购衍宇，强化产业链布局。

7. 投资策略

• 建议关注估值回调到位、细分品类景气度高的品牌。
• 推荐运动服饰龙头和高端时尚品牌。
• 关注政策对行业的影响，如疫情、线上物流、消费信心等。

风险提示

• 宏观经济风险：增速下行可能影响终端消费。
• 疫情风险：疫情反复或极端天气可能导致消费疲软。
• 竞争加剧：国外品牌可能进行价格战，影响国内品牌。
• 电商流量变化：流量增速放缓或成本上升影响品牌商盈利能力。

附录

1. 高股息率纺织服装行业个股

• 推荐股息率高、估值低的公司，如中国利郎、江南布衣、九牧王等。

2. 非流通股解禁信息

• 列出多家公司非流通股解禁日期、数量及市值，供投资者参考。

总结

该周报分析了2022年6月纺织服装与化妆品行业的零售和出口数据，指出消费复苏迹象及出口增速放缓。同时，回顾了行业行情，提供了投资建议，强调关注运动服饰龙头和高端品牌。风险提示部分指出宏观经济、疫情、竞争及电商流量变化等潜在风险。附录提供了高股息率个股和非流通股解禁信息，为投资者提供参考。