20230115-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_12月纺织品出口继续承压_服装出口同比降幅已现收窄_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

2022年12月我国纺织品、服装出口额同比分别下滑22.97%和10.25%，但服装出口降幅相较11月有所收窄，1~12月累计同比增长分别为2.00%和3.20%。全球棉花2022/23年度产量、消费量、进口量、出口量预测均下调，期末库存上调。国内疫情对生产端影响减弱，未来出口走势将主要受国内外经济形势和内外需变化影响。

主要观点

• 纺织服装行业：预计春节前销售旺季将至，线下客流和消费信心有望回升，零售端环比改善。推荐运动服饰赛道，关注港股龙头安踏体育、李宁、特步国际，以及比音勒芬、海澜之家、波司登、罗莱生活等细分赛道龙头。同时，推荐稳健医疗，因其医疗业务和日用消费品业务具有较高业绩确定性。
• 化妆品行业：线下渠道客流复苏及业绩改善将带来业绩贡献，推荐珀莱雅、贝泰妮及上海家化。国货品牌产品力提升、品牌升级及多品牌建设是重要趋势。

关键信息

出口数据

• 纺织纱线、织物及制品：2022年12月出口额110.03亿美元，同比下滑22.97%，降幅扩大8.03PCT；1~12月累计同比增长2.00%。
• 服装及衣着附件：2022年12月出口额142.94亿美元，同比下滑10.25%，降幅收窄4.63PCT；1~12月累计同比增长3.20%。

USDA棉花月报数据

• 全球棉花产量：预测下调7.2万吨至2512.5万吨。
• 全球棉花消费量：预测下调18.4万吨至2413.6万吨。
• 全球棉花进口量：预测下调14.1万吨至906.3万吨。
• 全球棉花出口量：预测下调12.9万吨至907万吨。
• 全球棉花期末库存：预测上调8.1万吨至1958.1万吨。

行情回顾

• 过去一周：
  • 纺织服装板块上涨1.65%，涨幅排名第11。
  • 化妆品板块下跌1.99%，涨幅排名第31。
• 过去一个月：
  • 纺织服装板块上涨0.07%，涨幅排名第15。
  • 化妆品板块上涨4.62%，涨幅排名第6。

行业新闻动态

• Lululemon：2022财年四季度净收入同比增长25%~27%，毛利率预计下降0.9%~1.1%。
• 优衣库：宣布将日本国内员工年收入最多提高40%。
• AOXMED瑷科缦：全国首个线下专柜落地北京。
• 化妆品行业首例被罚：肇庆龙达生物科技有限公司因违规被处罚。
• 德之馨：在中国设立首个创新实验室，涵盖配方研发、微生物检测和功效评价。

上市公司动态

• 安踏体育：2022年四季度及全年营运情况公布，部分品牌表现分化。
• 稳健医疗：2022年业绩预告，主营业务收入同比增长38.79%~46.69%。
• 贝泰妮：业绩预告，归母净利润同比增长30.72%~49.28%。
• 其他公司：包括金发拉比、宏达高科、华斯股份等涨幅居前；如意集团、慕尚集团控股等跌幅居前。

投资建议

纺织服装板块

• 下游品牌服饰：推荐运动服饰赛道，关注港股龙头安踏体育、李宁、特步国际；推荐比音勒芬、海澜之家、波司登、罗莱生活等。
• 上游纺织制造：推荐华利集团、申洲国际、伟星股份等，因其全球化布局及抗风险能力较强。
• 股息回报：关注高股息率、低估值的稳健型标的。

化妆品板块

• 推荐标的：珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
• 理由：产品力提升、多品牌布局、线下复苏预期及行业监管趋严。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响终端消费。
• 疫情反复或极端天气：导致消费疲软。
• 行业竞争加剧：国外品牌价格战可能对国内品牌造成不利影响。
• 电商平台流量变化：可能影响品牌商盈利能力。

附录

股息率排名

表7列出纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股，包括中国利郎、江南布衣、森马服饰等。

解禁/解锁明细

表8显示部分上市公司非流通股的解禁日期、数量及市值，如泰慕士、维科技术、朗姿股份等。

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%~15%。
• 中性：投资收益率与市场基准指数相差-5%~5%。
• 减持：投资收益率落后市场基准指数5%~15%。
• 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

估值方法的局限性

本报告基于假设进行分析，估值方法及模型有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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