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万科A（000002.SZ）2018年8月6日公司快报总结

核心内容

万科A在2018年7月公布了销售数据，显示其销售表现稳定增长。公司7月实现合同销售面积306.80万方，同比增长23.16%；合同销售金额451.40亿元，同比增长26.94%。前7月累计销售面积2342.3万方，同比增长10.62%；累计合同销售金额3498亿元，同比增长11.85%。销售均价呈现稳步上升趋势，1-7月累计销售均价14934.04元/平米，高于7月单月均价220.87元/平米。

主要观点

• 销售增长：

  • 7月销售面积和金额均实现同比增长，但环比有所下降。
  • 前7月销售量价齐增，销售均价同比微涨。

• 拿地情况：

  • 7月新增土地项目41个，其中8个为物流地产项目，33个为住宅项目。
  • 新增土地项目总地价534.64亿元，同比增长110.69%。
  • 权益地价254.38亿元，同比增长17.62%。
  • 权益建筑面积/计容建筑面积比例为51.34%，显示公司对新增项目的权益控制能力。
  • 1-7月权益拿地额/总土地价款比例为52.32%，较前值有所下降。

• 投资建议：

  • 公司多元化业务发展战略具有前景，包括“轨道+物业”、物流地产、长租公寓及物业服务。
  • 在行业集中度提升的背景下，公司具备竞争优势。
  • 预计2018-2020年EPS分别为2.88、3.15、3.58元，维持“买入-A”评级，6个月目标价27元。

• 风险提示：

  • 房地产市场不及预期。
  • 政策调控过度。
  • 公司经营不达预期。

关键信息

财务数据

估值与财务指标

资产负债表

现金流量表

投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%-5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

交易数据

结论

万科A在2018年7月销售数据表现稳健，销售面积和金额均实现同比增长，同时在拿地方面也表现出较强的市场竞争力，权益拿地比例提升，显示公司在土地储备上的策略优化。公司未来业绩预期良好，维持“买入-A”评级，目标价为27元。尽管面临一定的市场风险，但公司凭借多元化发展战略和行业龙头地位，具备良好的增长潜力。