20171205-华创证券-万科A-000002.SZ-11月销售数据点评_销售稳增_认购翻番_拿地继续扩张_重申强烈推荐_7页_986kb

报告摘要

万科A在2017年11月实现了销售稳增，认购金额显著提升，同时持续加大土地储备力度，展现出强劲的市场竞争力和扩张意愿。公司预计全年销售将突破5,200亿元，同比增长43%，并维持对股票的强烈推荐评级。

销售表现
11月公司实现签约金额347.5亿元，同比增长17.9%；签约面积229.6万平方米，同比减少11.3%。
11月认购金额接近500亿元，环比增长19%，同比增长100%，显示出强劲的市场需求。
1-11月累计签约金额达4,676.4亿元，同比增长37.2%；签约面积1701.7万平方米，同比增长21.1%。
销售均价14,885元/平，同比上涨13.2%。
预计12月销售将实现放量，全年销售有望冲刺近5,200亿元。
拿地情况
11月公司在深圳、佛山、广州、无锡、成都等地共获取19个项目及4个物流项目，新增建面371.6万平方米，环比下降32.0%；总地价213亿元，同比减少46.4%，平均楼板价5,733元/平，环比下降21.2%。
1-11月公司共获取229个项目，新增规划面积4,560.6万平方米，同比增长76.8%；总地价3,090.6亿元，同比增长115.6%。
平均楼板价6,777元/平，较2016年上涨11.7%。
拿地金额占比销售金额达66%，较2016年提升15个百分点，显示公司积极主动的拿地策略。
投资建议
鉴于销售稳增、认购翻番、拿地持续扩张，公司维持强烈推荐评级。
预计2017-19年每股收益分别为2.51元、3.17元、3.76元。
当前2017-18年PE分别为12.3倍和9.7倍，目标价为38.00元。

11月销售数据
签约金额：347.5亿元（同比+17.9%）
签约面积：229.6万平方米（同比-11.3%）
认购金额：近500亿元（同比+100%）
全年销售预测
1-11月累计签约金额：4,676.4亿元（同比+37.2%）
1-11月累计签约面积：1701.7万平方米（同比+21.1%）
预计全年销售目标：近5,200亿元（同比+43%）
拿地情况
11月新增建面：371.6万平方米
11月总地价：213亿元（同比-46.4%）
1-11月新增建面：4,560.6万平方米（同比+76.8%）
1-11月总地价：3,090.6亿元（同比+115.6%）
拿地金额占比销售金额：66%（同比+15pct）
财务指标
当前股价：30.85元
目标价：38.00元
2017年PE：12.3倍
2018年PE：9.7倍
2017年PB：2.6倍
2018年PB：2.3倍
2019年PB：1.9倍
财务预测
2017年每股收益：2.51元
2018年每股收益：3.17元
2019年每股收益：3.76元