20210506-万联证券-休闲服务行业周观点_海南离岛免税迎来_五一_消费热潮_旅游需求复苏势头强劲_15页_1mb

海南离岛免税迎来“五一”消费热潮，旅游需求复苏势头强劲总结

核心内容

海南离岛免税在“五一”假期期间迎来消费热潮，销售额显著增长，成为吸引游客的重要因素。同时，国内旅游市场在疫情后逐步复苏，旅游相关行业如酒店、景区、旅行社等表现良好。此外，教育行业也在逐步恢复正常，相关政策和标准的出台对在线教育机构提出了更严格的要求。

主要观点

1. 旅游行业复苏显著

• 海南离岛免税表现强劲：五一假期期间，海南离岛免税销售额超过7亿元，其中4日销售额达2.49亿元。旅游消费热情持续高涨，尤其以香水和化妆品为主。
• 旅游需求转向国内市场：受疫情影响，旅游需求受到压抑，但随着国内疫情控制，旅游需求逐步转向国内市场，景区和酒店业绩明显改善。
• 旅游市场呈现多元化趋势：红色旅游、夜间旅游、CITY WALK等新潮玩法兴起，带动城市观光类景点门票订单上涨，同时亲子游热门景点也迎来大幅增长。
• 中西部旅游市场热度攀升：受气候适宜和疫情后出行习惯影响，中西部地区成为热门旅游目的地，旅游市场复苏明显。

2. 教育行业逐步恢复

• K12在线教育标准出台：天津消协发布《K12在线教育服务与评价》标准，对在线教育机构的准入、师资、收费、退费、宣传、版权保护等方面做出明确规定。
• 教育系统疫情防控部署：教育部印发通知，要求各地教育部门和学校加强“五一”假期期间的师生出行和校园疫情防控，确保师生安全。
• 教育机构业绩改善：部分教育行业上市公司如学大教育、美吉姆、传智教育等在一季度实现扭亏为盈或业绩增长，显示出行业逐步恢复的态势。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周（4月26日-4月30日）上证综指下跌0.79%，而申万休闲服务指数上涨2.82%，跑赢大盘3.6个百分点。
• 年初至今，申万休闲服务指数上涨11.48%，跑赢上证综指12.23个百分点，排名申万28个一级子行业第二。

2. 行业重要事件

• 海南自贸港居民免税清单：预计上半年公布，与离岛免税清单有明显区别，以日用消费品为主。
• 文化和旅游部数据：五一假期全国国内旅游出游2.3亿人次，同比增长119.7%，旅游收入1132.3亿元，同比增长138.1%。
• 同程旅行报告：五一假期期间，大交通、景区、住宿预订量均大幅增长，其中景区门票预订量同比增长441%，酒店预订间夜量同比增长218%。

3. 上市公司重要公告

• 旅游行业：长白山、锋尚文化、首旅酒店、*ST米奥、*ST西域、峨眉山A、曲江文旅、云南旅游、天目湖、三特索道、九华旅游、张家界等公司发布一季度业绩，部分公司扭亏为盈。
• 教育行业：学大教育、文化长城、美吉姆、传智教育等公司也发布了一季度业绩，部分公司实现扭亏为盈。

4. 投资建议

• 旅游板块：建议关注受益于旅游和商务出行恢复的酒店龙头、景区龙头、与免税合作的头部旅行社，以及受益于消费回流和免税新政的免税板块。
• 教育板块：建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构和职业教育龙头。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，面临自然灾害和安全事故的复杂应对。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策变化等，可能对免税企业预期收益带来不确定性。
3. 投资并购整合风险：行业并购增加，可能带来团队融合和企业经营的风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

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