20210621-万联证券-休闲服务行业周观点_K12校外培训监管升级_海南自贸港法_通过利好离岛免税_12页_1mb

休闲服务行业周总结：政策利好与行业复苏并行

核心内容

本报告总结了2021年6月14日至6月18日期间休闲服务行业的市场表现、重要政策动态、行业事件及投资建议。整体来看，行业在疫情后逐步复苏，但受市场波动影响，板块整体表现偏弱，需关注政策利好对细分板块的推动作用。

主要观点

• 市场表现：上周（6.14-6.18）上证综指下跌1.8%，申万休闲服务指数下跌6.1%，跑输上证综指4.3个百分点，位列申万28个一级行业指数跌幅第28位。年初至今，休闲服务指数上涨1.96%，跑赢上证综指0.47个百分点，位列涨幅第16位。
• 政策利好：《海南自贸港法》通过，标志着海南成为国家战略重点区域，对离岛免税行业带来显著利好，包括免税购物额度提升、商品种类增加、入境政策放宽、企业所得税降至15%等。
• 行业复苏：疫情后，休闲服务行业逐步恢复，但疫情复发风险仍需警惕。短期内，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店等板块业绩改善明显，弹性大的龙头公司表现突出。
• 投资建议：短期看好酒店、景区、旅行社等受益于国内旅游复苏的板块；中长期则看好具备优质成长性的免税及演艺主题公园等板块。

关键信息

一、行业表现

• 整体市场：上证综指下跌1.8%，申万休闲服务指数下跌6.1%，跑输大盘4.3个百分点。

• 子板块表现：

  • 餐饮：-1.66%
  • 酒店：-6.21%
  • 旅游综合：-7.13%
  • 景点：0.1%
  • 教育服务：-7.06%

• PE估值：

  • 酒店：716.44
  • 景点：326.7
  • 旅游综合：64.49
  • 教育：286.45

二、行业重要事件

1. 旅游行业

• 文化和旅游部安全会议：6月16日召开，强调加强行业安全监管，防范重大事故，保障庆祝建党100周年的安全环境。
• 2021厦门旅博会：6月18日开幕，展示面积达50000平方米，涵盖“吃、住、行、游、购、娱、学、喜”八大元素，推动文旅产业复苏。
• 海南离岛免税升级：
  • 免税购物额度由3万元提升至10万元。
  • 免税商品种类扩大。
  • 入境政策放宽，允许外国人以商贸、就医、体育竞技等事由免签入境。
  • 境外大学可在海南独立办学，提升海南国际旅游吸引力。

2. 教育行业

• 校外教育培训监管升级：教育部成立校外教育培训监管司，K12校外培训面临政策风险加大。
• 职教龙头受关注：政策支持下，职教行业可能成为重点发展方向。
• 四川暂停民办义务教育审批：为规范民办教育发展，控制办学规模，暂停审批设立民办义务教育学校。

三、上市公司重要公告

四、投资建议

• 旅游板块：

  • 关注受益于旅游和商务出行恢复的酒店龙头。
  • 关注受益于旅游活动恢复的景区龙头。
  • 关注积极转型、与免税合作的头部旅行社。
  • 关注受益于消费回流和免税新政的免税板块。

• 教育板块：

  • K12校外培训监管升级，政策风险加大。
  • 建议关注政策支持的职教龙头。

五、风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，应对复杂，可能对业绩产生负面影响。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策变化风险，可能影响免税和出境游业务。
3. 投资并购整合风险：行业并购增加，投后整合难度加大，存在团队融合及经营风险。

结论

整体来看，休闲服务行业在政策利好与市场复苏的双重驱动下，展现出一定的增长潜力。海南自贸港政策的落地，为离岛免税行业带来重大机遇，同时推动海南成为国际旅游高地。在教育领域，K12培训监管升级，促使行业向职业教育转型。投资者可重点关注具备成长性和政策支持的龙头企业，同时需警惕行业风险与政策变动带来的不确定性。