20210308-万联证券-休闲服务行业周观点报告_海南离岛免税新政业绩夺目_离岛免税新海港提货中心启用_9页_864kb

海南离岛免税新政与休闲服务行业周观点总结

核心内容

本报告分析了2021年3月1日至3月5日期间，休闲服务行业整体表现及主要事件，并对旅游、教育等细分板块提出了投资建议。

市场表现

• 行业指数表现：
  上证综指上周下跌0.20%，申万休闲服务指数下跌0.23%，跑输上证综指0.03个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第18。
  年初至今，上证综指上涨0.83%，申万休闲服务指数上涨7.88%，跑赢上证综指7.05个百分点，在申万28个一级子行业中排名第5。

• 子板块涨跌情况：

  • 旅游综合：-0.20%
  • 景点：+1.58%
  • 餐饮：+1.31%
  • 酒店：-4.23%
  • 教育服务：+1.74%

• PE估值情况：

  • 酒店：143.02
  • 景点：352.33
  • 旅游综合：176.47
  • 体育：24.96

行业重要事件

2.1 旅游

• 海南离岛免税新海港提货中心启用：
  新海港提货中心正式启用，提货窗口增至32个，旅客可在5分钟内完成提货，极大提升了购物体验。

  • 提货方式：自驾车旅客在随车通道提货，散客旅客需经安检后在客运通道提货。
  • 提货中心已划分不同免税经营主体的提货区域，方便旅客提货。
  • 2021年春节7天海南离岛免税销售额超15亿元，显示免税市场热度持续。

• Traveloka计划IPO：
  Traveloka作为印尼在线旅行社巨头，正在筹备IPO，考虑在印尼或美国上市，以扩展业务至泰国和越南。

  • 2020年实现收支平衡，疫情对业务造成冲击，但已逐步恢复。
  • 与多家投资方合作，计划利用资金拓展旅行和生活方式投资组合及金融服务解决方案。

2.2 教育

• 知乎赴美IPO：
  知乎向SEC递交IPO申请，拟在纽约证券交易所上市，股票代码为“ZH”，计划融资10亿美元。
  • 2020年知乎总营收13.52亿元，同比增长101.7%，净亏损收窄至5.18亿元。
  • 在线教育和电商收入达5263万元，同比增长1083%。
  • 知乎以内容为中心，通过广告、付费会员、商业内容解决方案等实现多元化变现。

上市公司重要公告

投资建议

短期建议

• 旅游板块：
  受压抑的旅游需求转向国内市场，景区和酒店业绩改善明显，建议关注布局国内市场的龙头企业，尤其是弹性较大的酒店、景区和旅行社。

• 教育板块：
  随着教学秩序逐步恢复和竞赛活动回温，建议关注优质教育资源和有效控制获客与授课成本的在线培训机构和职业教育龙头。

中长期建议

• 免税板块：
  海南离岛免税新政持续利好，消费回流趋势明显，建议关注具备优质成长性的免税企业。

• 演艺主题公园板块：
  随着行业复苏，具备优质成长性的演艺主题公园企业值得关注。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：
   游客流动性高，面对自然灾害和安全事故时应对复杂，可能影响行业业绩。

2. 政策风险：
   包括免税专营政策变化、签证政策变化等，可能影响免税企业的经营预期和出境游业务。

3. 投资并购整合风险：
   行业并购频繁，整合难度加大，可能带来团队融合和经营风险。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

评级说明

• 本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重建议。
• 投资者应根据自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级做出决策。