20200907-华泰证券-传媒行业2020中报业绩回顾_线上娱乐亮眼_线下边际改善显现_42页_3mb

传媒行业2020年中报总结

核心内容概览

2020年1-6月，传媒行业整体受到新冠疫情显著影响，营收和归母净利均出现同比下降。其中，线上娱乐相关行业（如游戏、视频OTT）表现出色，维持高景气度；线下娱乐行业（如影视、院线）则受到冲击，但Q2已出现边际改善迹象。此外，新媒体营销、教育出版、广电等细分领域也逐步恢复。

主要观点

• 线上娱乐持续高增长：游戏和视频OTT板块在2020H1保持强劲增长，尤其是手游业务和移动游戏市场。
• 线下娱乐边际改善：影视、院线等板块在Q2开始恢复，预计2020H2将延续复苏趋势。
• 新媒体营销潜力显现：随着广告投放需求的回暖，新媒体营销公司表现出强劲增长潜力。
• 教育出版逐步复苏：线上教育加速渗透，线下教育业务恢复，整体行业呈现边际改善趋势。
• 广电行业整合加速：全国一网与广电5G建设稳步推进，行业整合趋势明显。

关键信息

行业整体表现

• 2020H1传媒行业（中信传媒指数成分股）实现营收2,133.2亿元，同比下降9.2%；
• 归母净利169.6亿元，同比下降46.2%；
• Q2营收环比增长14.8%，归母净利润环比增长101.0%，显示行业恢复趋势。

游戏行业

• 2020H1游戏行业营收408.26亿元，同比增长13.42%；
• 归母净利128.37亿元，同比增长65.45%；
• 移动游戏占游戏市场总收入的75.04%，同比增长35.81%；
• 重点推荐公司：三七互娱、完美世界、宝通科技、吉比特、万达电影、中南传媒。

广告营销行业

• 2020H1营销行业营收819亿元，同比增长2.81%；
• 归母净利21亿元，同比下降42.24%；
• Q2营收环比增长13.44%，归母净利环比增长524.77%，边际改善明显。

影视动漫行业

• 2020H1影视动漫板块营收62亿元，同比下降47.98%；
• 归母净利亏损19亿元，同比大幅下滑；
• 7月20日影院复工，预计2020H2行业复苏。

院线行业

• 2020H1院线板块营收29亿元，同比下降83.12%；
• 归母净利亏损36.31亿元，同比大幅下滑；
• 7月20日复工，行业迎来复苏拐点。

教育出版行业

• 2020H1教育板块营收108亿元，同比下降27.99%；
• 归母净利亏损0.25亿元，同比下滑；
• 线上教育加速渗透，线下教育逐步恢复，行业边际改善。

广电行业

• 2020H1广电板块营收221亿元，同比下降2.44%；
• 归母净利14亿元，同比下降49.63%；
• 广电5G与全国一网建设持续推进，行业整合进行中。

重点推荐公司

风险提示

• 内容产品存在不达预期的风险；
• 疫情反复可能影响复工进度，进而影响行业复苏。