20140106-上海证券-原料药行业_2014年1月投资策略-关注抗生素类提价_14页_1mb

原料药行业2014年1月投资策略总结

核心内容概述

本报告为2014年1月6日发布，由分析师张凤展撰写，主要针对原料药行业进行市场分析、投资建议及重点个股推荐。报告指出，2014年1月原料药行业整体仍处于低迷状态，但抗生素类产品价格有望回暖，行业评级为“中性”。同时，部分维生素类产品如VC和D3价格有所回升，而VA和VE价格相对稳定。报告还提供了重点股票的财务数据和投资评级，供投资者参考。

主要观点

• 行业整体趋势：2014年1月原料药行业维持低迷，预计未来12个月仍为“中性”评级。
• 抗生素类提价：抗生素用药高峰到来，青霉素和头孢类产品价格出现回暖迹象，建议关注相关上市公司。
• 维生素价格波动：维生素价格受到出口和成本因素影响，部分产品如VC和D3价格有所上涨，VE和VA价格保持平稳。
• 行业估值压力：原料药行业估值较高，PE为35.50，对沪深300指数的估值溢价达267%，需关注未来价格走势及行业基本面变化。
• 环保与成本影响：环保政策趋严及成本上升对行业构成压力，可能影响企业盈利能力和市场供应。

关键信息

维生素类价格与市场分析

• VE：价格保持平稳，受成本影响，不会大幅下滑。
• VA：市场主流报价116-122元/公斤，国内厂家挺价意识强，出口价格稳定，但欧洲市场报价偏高。
• VC：因华北制药败诉，国内厂家提价，价格回升至28-30元/公斤。
• VD3：经历短期暴涨后价格逐步回落，预计2014年将缓慢回升。

抗菌素类价格与市场分析

• 出口数据：11月抗菌素出口金额同比增长41.6%，出口数量增长9.11%，价格环比上涨0.55%，同比上涨5.03%。
• 主要产品：
  • 青霉素工业盐：价格维持在较低水平，12月价格为54元/公斤。
  • 6-APA：价格坚挺，环比上涨3.9%，预计受抗生素用季影响将继续上涨。
  • 头孢类产品：价格全线上涨，联邦制药上调价格，涨幅10-30元/公斤。
  • 碳青霉烯类（培南类）：价格低迷，4-AA价格稳定在900元/公斤。

激素类与肝素类分析

• 激素类：皂素和双烯价格下跌，影响行业利润。
• 肝素：出口单价环比下降1.43%，但出口数量大幅增长，环比增长28.05%，同比增长26.73%。

投资建议

行业评级

• 行业投资评级：维持“中性”评级，预计未来12个月内行业指数将介于沪深300指数±5%之间。

个股配置建议

• 受益于产品价格上涨的公司：
  • 金达威（002626）：1月6日股价15.75元，EPS预测14E为0.66，PE预测14E为23.86，投资评级为“谨慎增持”。
  • 华北制药（600812）：1月6日股价5.18元，EPS预测14E为0.03，PE预测14E为181.75，投资评级为“中性”。
• 有望战略转型成功的公司：
  • 海正药业（600267）：1月6日股价14.78元，EPS预测14E为0.52，PE预测14E为28.19，投资评级为“谨慎增持”。
  • 京新药业（002020）：1月6日股价14.4元，EPS预测14E为0.45，PE预测14E为31.77，投资评级为“谨慎增持”。
  • 浙江医药（600216）：1月6日股价10.04元，EPS预测14E为1.09，PE预测14E为9.21，投资评级为“谨慎增持”。
  • 千红制药（002550）：1月6日股价33.7元，EPS预测14E为1.75，PE预测14E为19.21，投资评级为“谨慎增持”。
  • 普洛药业（000739）：1月6日股价6.38元，EPS预测14E为0.43，PE预测14E为14.90，投资评级为“谨慎增持”。
  • 华海药业（600521）：1月6日股价13.08元，EPS预测14E为0.70，PE预测14E为18.69，投资评级为“谨慎增持”。

风险提示

• 产品价格下跌：行业竞争激烈，价格下行风险较大。
• 不利政策出台：环保政策趋严可能对行业造成进一步压力。
• 成本上升：原材料和环保成本上升，可能压缩企业利润空间。

数据预测与估值表

结论

总体来看，2014年1月原料药行业维持低迷，但抗生素类产品价格有所回暖，建议投资者关注相关上市公司。维生素类产品价格波动较大，部分产品如VC和D3有所回升，而VA和VE价格保持稳定。行业估值较高，需警惕价格下跌及政策风险。重点推荐受益于产品价格上涨和战略转型成功的公司，如金达威、华北制药、海正药业、京新药业、千红制药和华海药业。