20140702-上海证券-原料药行业_2014年7月投资策略-维生素指数下调_原料药产量复苏_14页_1mb

原料药行业2014年7月分析总结

核心内容概述

本报告为2014年7月2日发布的原料药行业分析，由分析师张凤展撰写。报告涵盖了维生素、抗菌素、激素、肝素及其他原料药的市场表现，分析了行业经济数据，并提供了投资建议和重点股票信息。

主要观点

• 维生素行业：维生素指数开始回落，VA、VE、VC价格走弱。尽管部分品种如维生素B5、维生素C价格同比上涨，但整体市场需求低迷，需消化前期涨幅。
• 抗菌素行业：出口持续回暖，价格同比略有下跌，但出口数量和金额显著增长。头孢类产品因中间体供应紧张而提价，市场表现相对景气。
• 激素类：市场激烈竞争，雄烯二酮价格持续下跌，部分企业转向使用4AD系列合成工艺，影响皂素和双烯价格。
• 肝素类：出口价格稳定，出口数量回升，行业整体表现有所改善。
• 行业整体情况：2014年5月，化学原料药制造行业收入同比增长11%，利润总额同比累计增长23.07%，销售利润率7.2%。行业面临需求不旺和环保压力，有利于优势企业整合。
• 投资建议：整体评级为“中性”，建议关注抗菌素行业中头孢类产品价格提升机会，部分大宗原料药因供给受限而价格坚挺，存在投资机会。

关键信息

1. 维生素类市场表现

• 维生素B3：价格微涨0.05%，同比上涨3.70%。
• 维生素B4：价格持平，同比下降9.18%。
• 维生素B5：价格稳定，同比大幅上涨139.93%。
• 维生素C：价格微跌0.35%，同比上涨26.46%。
• 维生素A：价格下跌1.00%，同比上涨50.02%。
• 维生素E：价格微跌1.15%，同比上涨0.85%。

2. 抗菌素类市场表现

• 抗菌素出口：2014年5月，出口数量同比增长18.7%，出口金额同比增长18.56%。
• 产量复苏：5月产量同比增长9.32%，增速加快。
• 青霉素类：价格受环保和成本影响，市场货源略显紧张。
• 头孢类产品：7-ADCA价格有所上涨，头孢噻肟钠、头孢曲松等无菌粉原料药价格坚挺，部分产品可能继续上涨。
• 碳青霉烯类：4AA价格环比上涨2.7%。

3. 行业经济数据

• 行业收入：2014年5月同比增长11%。
• 利润总额：同比累计增长23.07%。
• 销售利润率：7.2%。

4. 估值与市场表现

• 近一个月：化学原料药指数上涨5.45%，医药生物指数上涨3.12%，沪深300指数上涨0.68%。
• 估值水平：化学原料药PE为33.22，估值溢价显著，对沪深300指数溢价440%，对医药生物指数溢价114%。

重点股票信息

风险提示

• 产品价格下跌：市场需求疲软可能对价格形成下行压力。
• 不利政策出台：环保政策等可能进一步影响行业供给。
• 投资评级：本报告采用相对评级体系，投资者应结合自身情况作出决策。

附注

• 报告编号：ZFZ14-AIT05
• 首次报告日期：2014年1月28日
• 资料来源：上海证券研究所、Wind等公开数据
• 投资评级定义：中性评级表示行业基本面稳定，预计股价表现介于基准指数±10%之间。