20180309-广发证券-原料药3月投资策略_维生素高位盘整_关注抗生素中间体_33页_1mb

医药生物行业3月投资策略总结

核心内容

本报告主要分析了2018年3月医药生物行业中维生素、抗生素、激素及肝素等原料药的市场情况，包括价格走势、供需格局及行业发展趋势，并对相关上市公司进行了重点推荐。

主要观点

维生素行业

• 整体高位盘整：2月国产维生素价格总体弱势运行，单品种跌多涨少。
• 价格波动：部分维生素如VD3、VB6、VE、包衣VC和VC粉报价持平；VB1、VB2、VA、生物素、VB12和泛酸钙报价下跌。
• 市场趋势：
  • VE：价格受环保和原料短缺影响，呈现上涨趋势，市场关注度高。
  • VC：价格受环保和供给端收缩影响，近期有所回升，出口需求稳定。
  • VA：价格因BASF工厂爆炸导致柠檬醛供应紧张而大幅上涨，预计后市仍有支撑。
  • VD3：价格因上游原料短缺和环保政策而持续上涨，重点关注花园生物。
  • D-泛酸钙：价格受环保和产能调整影响，短期内高位运行。
  • 小品种维生素：VB1、VB2、VB6、VK3等因环保和产能收缩，价格持续上涨。

抗生素行业

• 行业整体低迷：多数抗生素产品价格低位运行，但部分品种因环保和产能收缩有所回暖。
• 重点品种：
  • 6-APA：受环保政策影响，价格回暖明显，联邦制药和威奇达具备较强竞争优势。
  • 7-ACA：产能过剩，价格持续低位震荡。
  • 7-ADCA：上下游原料药价格坚挺，价格企稳回升。
  • 硫氰酸红霉素：行业重新洗牌，科伦药业因环保成本优势和产能布局，值得关注。
  • 青霉素工业盐：价格在2016年达到低谷，近期有所回升，行业仍处低迷期。
  • 阿莫西林：价格低位运行，但因工艺优化和出口寻求，市场有所修复。

激素行业

• 行业整体低迷：甾体激素需求稳定，但受环保政策影响，部分产品价格企稳回升。
• 重点品种：
  • 皂素、双烯：上游原料短缺，价格有所回升，行业集中度提升。
  • 4-AD：新一代技术逐步应用，价格持续下跌。

肝素行业

• 价格低位运行：供大于求，价格仍处低迷，但部分品种因环保和需求变化有小幅反弹。

关键信息

• 环保政策：环保趋严推动行业供给侧改革，部分原料药如6-APA、7-ADCA、VD3等价格回暖。
• 产能过剩：多数维生素和抗生素产品面临产能过剩问题，行业集中度逐步提高。
• 成本与技术：环保成本、原料成本及生产工艺对价格影响显著，如6-APA采用酶法工艺，成本较低。
• 出口情况：部分维生素如VA、VD3、VC等出口需求稳定，出口均价逐步回升。
• 市场进入：新进入者如科伦药业、兄弟科技等在部分品种中具有竞争优势。

行业评级

• 行业评级：买入
• 风险提示：
  • 下游需求不足
  • 环保政策执行不到位
  • 新产能投放

上市公司关注

• 科伦药业：硫氰酸红霉素市场新进入者，成本竞争力强，关注其行业回暖受益。
• 联邦制药：6-APA生产龙头，环保和成本优势明显，值得关注。
• 威奇达：6-APA生产核心企业，与联邦制药并列行业龙头。
• 新和成、浙江医药、能特科技：维生素行业龙头，具备技术优势和市场主导地位。

行业展望

• 维生素：整体价格高位盘整，部分品种如VE、VA、VD3、D-泛酸钙等有望持续上涨。
• 抗生素：行业竞争格局优化，6-APA、7-ADCA等品种价格回暖，行业集中度提升。
• 激素：部分品种价格企稳回升，行业进入整合阶段。
• 肝素：行业供大于求，价格仍处低迷，但关注市场变化。

数据来源

• Wind资讯
• 健康网
• 广发证券发展研究中心
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