广发证券-医药生物行业原料药3月投资策略_维生素高位盘整_关注抗生素中间体-180310_33页_2mb

医药生物行业3月投资策略总结

核心内容

本报告主要分析了2018年3月医药生物行业中维生素、抗生素、激素及肝素等原料药的市场表现与发展趋势，结合行业供需、环保政策及企业动向，为投资者提供参考。

主要观点

• 维生素行业整体高位盘整：2月国产维生素价格总体弱势运行，单品种跌多涨少，部分产品如VE、VC粉、VD3等价格维持稳定或小幅上涨，而VB1、VB2、VA等价格下跌。
• 抗生素行业重点关注6-APA：由于环保政策趋严，6-APA价格回暖明显，联邦制药和国药威奇达（现代制药）受益显著。7-ACA和7-ADCA价格低位震荡，但有回升趋势。硫氰酸红霉素因环保问题，市场进入者较少，科伦药业成为重点。
• 激素与肝素行业价格低位运行：甾体激素和肝素行业整体价格低迷，但部分品种如皂素、双烯因环保影响，价格有所回升。

关键信息

维生素

• 价格走势：2月维生素价格总体弱势，部分品种如VD3、VB6、VE、包衣VC和VC粉报价持平，VB1、VB2、VA、生物素、VB12和泛酸钙报价下跌。
• 市场格局：维生素E、D、A等主要品种市场集中度高，技术壁垒较高，国内厂商占据主导地位。
• 未来趋势：环保政策推动供给端收缩，部分维生素如VD3预计价格将继续上涨，泛酸钙价格在短期高位运行。
• 重点企业：花园生物在VD3领域具备产业链优势，有望受益于价格回暖；鑫富药业在泛酸钙市场具备成本优势。

抗生素

• 行业现状：抗生素行业整体处于产能过剩状态，价格多数低位运行。青霉素工业盐价格近期有所回升，6-APA因环保政策推动价格回暖。
• 重点产品：6-APA作为青霉素半合成的关键中间体，价格持续上涨，联邦制药和威奇达是主要生产商，具备成本与环保优势。
• 市场趋势：7-ACA和7-ADCA价格低位震荡，但有回升迹象；硫氰酸红霉素因环保成本高，国际市场供应趋紧，科伦药业成为关注焦点。
• 行业整合：环保政策促使行业产能出清，竞争格局逐步优化，部分企业如联邦制药因工艺和成本优势占据主导地位。

激素

• 行业现状：甾体激素和肝素行业整体价格低迷，但部分品种如皂素、双烯因环保政策影响，价格有所回升。
• 市场格局：国内厂商占据主导地位，行业集中度逐渐提高，部分企业如广济药业、天新药业因环保原因限产。
• 技术变革：生物合成技术逐步替代化学合成，降低成本，提高环保性。

肝素

• 行业现状：肝素行业供大于求，价格持续低迷。
• 市场趋势：未来需关注环保政策对产能的影响，以及出口需求的变化。

行业评级与风险提示

• 行业评级：买入
• 风险提示：下游需求不足、环保政策执行不到位、新产能投放。

投资建议

• 关注6-APA及中间体市场：联邦制药和威奇达因环保政策及成本优势，有望受益于行业回暖。
• 维生素板块：VD3、泛酸钙等品种价格走势向上，关注其价格回升及出口情况。
• 激素与肝素行业：短期内价格可能受环保政策影响，关注行业整合及产能变化。

图表索引

• 维生素：图1、图2、图3、图4、图5、图6、图7、图8、图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24、图25、图26、图27、图28、图29
• 抗生素：图30、图31、图32、图33、图34、图35、图36、图37、图38、图39、图40、图41、图42、图43、图44、图45、图46、图47、图48
• 激素：图49、图50、图51、图52、图53
• 肝素：图54、图55、图56、图57、图58

表格索引

• 维生素：表1、表2
• 抗生素：表3、表4
• 激素：表5

总结

综上所述，医药生物行业在2018年3月整体呈现维生素高位盘整、抗生素行业回暖、激素与肝素价格低迷的格局。环保政策对行业供给侧改革影响显著，推动部分品种价格回升。建议投资者关注6-APA、VD3、泛酸钙等价格有望上涨的品种，以及具备成本和技术优势的龙头企业如联邦制药、科伦药业、花园生物等。